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五、两大周期的相同轮回：人性永远没有改变 不管机构进来多少，有些币圈底层规律不会消失： 1. 买预期，卖事实 2021期货ETF获批之后冲高回落；本轮现货ETF获批落地之后，行情也是先大涨，后期利好兑现之后开始震荡。最大利好落地，往往不是继续暴涨起点，而是容易出现利好出尽。 ​ 2. 牛市后期资金溢出，山寨吸血比特币 两轮周期都出现同样剧本：比特币休整，资金涌向AI、隐私、体育IP等题材小币，追求更高收益，分流大饼买盘。等到山寨泡沫破裂，资金才会回流比特币。 ​ 3. 杠杆是双向刽子手 上涨阶段杠杆多头助推行情；下跌阶段多头连环清算放大瀑布。机构入场并没有消灭合约杠杆风险，只是市场体量更大。 ​ 4. 减半只是供给收缩，不能对抗宏观 两轮都证明：减半提供长期供给逻辑，但短期行情，宏观流动性可以碾压减半利好。不要神话减半，减半是底色，不是短期价格保证。$ETH $BTC $ZEC #BTC维持8万美元，加密市场修复扩散 #SEC代币化股票创新豁免落地，UNI盘中涨超21% #ZEC高位震荡，多空仓位开始分化