Publikuj

8 września UBS odrzucił prognozę „braku zmian przez cały rok” i zapowiedział podwyżki o 25 pb we wrześniu i grudniu. 11 września Goldman Sachs zmienił prognozę z „braku zmian” na „podwyżkę o 25 pb we wrześniu”. Tego samego dnia TD Securities całkowicie odwrócił stanowisko, przewidując trzy podwyżki stóp od września, z kolejnymi dwoma w październiku i styczniu następnego roku. Citi przewiduje podwyżkę we wrześniu i utrzymanie stóp do czerwca 2027. JPMorgan zmienił prognozę na podwyżki o 25 pb we wrześniu i grudniu. Tego samego dnia sześć banków inwestycyjnych całkowicie zmieniło swoje prognozy. A jak wyglądała sytuacja pół roku temu? W lutym tego roku TD Securities przewidywał trzy obniżki stóp w ciągu roku. W czerwcu wystąpienie Wosha podniosło prognozę do 3,8%, a niemal połowa urzędników zaczęła oczekiwać podwyżek. W sierpniu pojawiły się dane CPI, które pokazały wzrost rdzenia o 0,3% m/m, przewyższając oczekiwania 0,2%, a prawdopodobieństwo podwyżki stóp wzrosło z 69,4% do 90%. 90%. Po raz pierwszy od trzech lat. Ostatnia podwyżka stóp przez Fed miała miejsce w lipcu 2023. Stopy zatrzymały się na poziomie 5,25%–5,50%. Teraz idą w górę z poziomu 3,50%–3,75%. Dlaczego Wall Street masowo odrzuca swoje raporty? Wosh odwrócił ciężar dowodu. W swoim przemówieniu w Jackson Hole powiedział: „Jeśli inflacja nie osiągnie celu, praca nadal jest do wykonania”. Wcześniej trzeba było udowodnić, że podwyżki są uzasadnione, teraz trzeba udowodnić, że ich zatrzymanie jest uzasadnione. A "nowa agencja informacyjna Fed" Nick Timiraos podał jeszcze bardziej bolesne dane: od lat 90. XX wieku Fed tylko raz zakończył cykl podwyżek po jednej podwyżce – w 1997 roku. Były wiceprzewodniczący Fed Clarida powiedział wprost: jeśli podwyżka nastąpi w przyszłym tygodniu, jest bardzo prawdopodobne, że będzie kolejna. Tłumacząc: to nie jest kwestia jednej podwyżki i koniec. Rynek wycenia nie pojedynczą podwyżkę, lecz cały cykl. Ale prawdziwie dziwne rzeczy dzieją się na rynku kryptowalut. Po publikacji danych CPI Bitcoin wzrósł wbrew trendowi o 1,5%, wracając do 78 600 USD. W ciągu 24 godzin wzrost wyniósł 1,5%, pokazując dużą odporność na spadki. Analityk strategii 21Shares Matt Mena podał dane: w ciągu 30 dni po przekroczeniu oczekiwań przez rdzeniowy CPI Bitcoin średnio rośnie o 2,13%. Płynność ETF jest rozdarta. Od 8 do 10 września ETF-y spotowe odnotowały trzy dni z rzędu odpływów, łącznie 449 mln USD. Jednak w tym samym tygodniu analityk ETF Bloomberg Eric Balchunas zauważył jednorazowy napływ około 500 mln USD, „jakby w najgorszym momencie meczu padł home run”. Instytucje jednocześnie sprzedają i kupują na dołku. W tym samym tygodniu. Indeks strachu i chciwości spadł z 74 do 56, a długie pozycje zostały poważnie zlikwidowane. Ale Bitcoin się nie załamał. Handluje się poziomie 76 000–78 500 USD, czekając na FOMC, twardo się trzyma. Jak zrozumieć tę dywergencję? Strateg LMAX Joel Krug powiedział kluczową rzecz: traderzy już przed publikacją CPI skłaniali się ku podwyżkom, większość ryzyka jastrzębiego jest już w cenach. Dyrektor inwestycyjny Risk Dimensions Mark Connors dodał jeszcze mocniejszy argument: Bitcoin i złoto rosną jednocześnie, co oznacza, że rynek kwestionuje nie poziom stóp, lecz wiarygodność polityki. „Nie możemy drukować ropy, a Bitcoin nie może być zdewaluowany”. Podwyżki stóp to zły scenariusz? To był scenariusz z 2022 roku. Teraz rynek boi się nie samej podwyżki, lecz wymknięcia się spod kontroli długu publicznego i inflacji. Jest jedna kluczowa różnica, którą większość ludzi przeoczy. W 2022 roku podwyżki zaczynały się od zerowych stóp. Tym razem startujemy z poziomu 3,50%–3,75%. Podwyżka z zera do 5% to zacieśnianie. Podwyżka z 3,75% w górę to dokręcanie śruby w już bardzo napiętym środowisku, a przestrzeń do wyobrażenia sobie stopy końcowej jest całkowicie otwarta. Jeśli prognozowane przez TD Securities trzy podwyżki się zrealizują, oznacza to trzy kolejne miesiące zacieśniania płynności w ciągu czterech miesięcy: wrzesień, październik i styczeń następnego roku. Każda z nich to bezpośrednie odsysanie kapitału z rynku kryptowalut. Jesteś gotów na trzy miesiące kolejnych ciosów? 👉 Pół roku temu Wall Street dyskutowało o tym, ile razy obniżyć stopy, a pół roku później dyskutują, ile razy je podnieść. 👉 Czy twoja pozycja nadąża za tą zmianą? 👉 82% prawdopodobieństwa podwyżki to nie jest wiadomość. Wiadomością jest to, że nikt nie wie, kiedy nastąpi druga podwyżka. $BTC $ETH $XAU #美国CPI环比加速，加息预期升温