Publikuj

Raport z rynku pracy poza rolnictwem to pierwszy akt scenariusza podwyżek stóp we wrześniu, a CPI to prawdziwe zakończenie Patrzysz na wykres świecowy, a twoje serce bije razem ze świecami. Bitcoin oscyluje wokół 78 000 USD, nie mogąc ani wzrosnąć, ani spaść. Wszyscy czekają na piątek — raport z rynku pracy poza rolnictwem za sierpień. Ale chcę ci powiedzieć o fakcie, który większość ignoruje: Raport z rynku pracy poza rolnictwem to nie koniec. To dopiero początek. 1/ Spójrzmy najpierw na obecną sytuację. CME FedWatch pokazuje, że rynek wycenia 65,4% prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych we wrześniu. Jeszcze tydzień temu ta liczba wynosiła około 35%. Co się stało? W Jackson Hole Wash przyjął jastrzębią postawę. Powiedział, że inflacja nie wykazuje „znaczącej poprawy”, cel 2% jest „niezachwiany”, a jeśli inflacja bazowa nie spadnie wyraźnie i szybko — „jest jeszcze praca do wykonania”. Jednym zdaniem, prawdopodobieństwo podwyżki niemal się podwoiło. 2/ Jak zareagował Bitcoin? Przed przemówieniem Washa BTC właśnie przebił 81 000 USD. Po przemówieniu odwrócił się i spadł z 81 000 USD o około 5,7% w ciągu tygodnia. Teraz konsoliduje się między 77 100 a 78 400 USD. Ani w górę, ani w dół. Bez wzrostów i spadków. Rynek czeka. Czeka na pewny kierunek. 3/ Ale większość ludzi popełnia jeden błąd. Myślą, że piątkowy raport z rynku pracy to odpowiedź. Błąd. Wash sam już to wyjaśnił — od teraz do posiedzenia FOMC 16 września każdy raport o zatrudnieniu i inflacji albo wzmocni jego stanowisko, albo je osłabi. Raport z rynku pracy to tylko pierwszy kawałek układanki. 4/ Oto pełna oś czasu: 4 września (piątek) — raport z rynku pracy poza rolnictwem za sierpień. Ekonomiści spodziewają się wzrostu zatrudnienia o 55 000 do 80 000, bez zmian w stopie bezrobocia na poziomie 4,1%. Dane z lipca pokazały spadek o 23 000, a maj i czerwiec zostały łącznie skorygowane w dół o 103 000. Pierwszy dowód po stronie zatrudnienia. 10 września (środa) — PPI za sierpień (indeks cen producentów). Czy koszty firm rosną czy spadają? To „sygnał z wyprzedzeniem” inflacji. 11 września (czwartek) — CPI za sierpień (indeks cen konsumpcyjnych). To prawdziwa rozgrywka. Jeśli rdzeniowy CPI wzrośnie powyżej 0,3% m/m, oczekiwania podwyżek gwałtownie rosną. Jeśli spadnie do około 0,1%, FOMC ma powód, by wstrzymać się z podwyżkami. 16 września (środa) — posiedzenie FOMC. Ostateczny werdykt. 5/ Rozumiesz? Raport z rynku pracy to tylko pierwszy akt. CPI to prawdziwe zakończenie. Między nimi jest cały tydzień. Jeśli w piątek trafisz z kierunkiem, CPI w przyszłym tygodniu może wszystko zmienić. Jeśli w piątek spanikujesz i sprzedasz, CPI może sprawić, że będziesz tego żałować. 6/ Trzy scenariusze, oceń sam: Scenariusz 1: słaby raport z rynku pracy + słaby CPI Zatrudnienie spada, inflacja też → prawdopodobieństwo podwyżek spada gwałtownie → BTC gwałtownie odbija. Scenariusz 2: słaby raport z rynku pracy + uporczywy CPI Zatrudnienie słabe, ale ceny nie spadają → dylemat Washa: podwyżki zabiją zatrudnienie, brak podwyżek pozwoli inflacji trwać → wysoka zmienność, brak jasnego kierunku. Scenariusz 3: silny raport z rynku pracy + uporczywy CPI Zatrudnienie odporne, inflacja nie spada → prawdopodobieństwo podwyżek rośnie powyżej 80% → BTC może spaść do 70 000. Najgorszy jest scenariusz 2. I jest najbardziej prawdopodobny. 7/ Oto bolesna prawda. W lipcu zatrudnienie spadło o 23 000, a maj i czerwiec zostały łącznie skorygowane w dół o 103 000. Rzeczywista sytuacja na rynku pracy jest znacznie gorsza niż dane powierzchowne. Ale co powiedział Wash w Jackson Hole? Powiedział, że rynek pracy jest „w dobrej kondycji”, a spowolnienie wzrostu zatrudnienia to „problem demograficzny, a nie recesja”. Zakwalifikował słabe dane z rynku pracy jako „strukturalne”, a nie „cykliczne”. Co to oznacza? Nawet jeśli piątkowy raport będzie słaby, nie musi ustąpić. Potrzebuje spadku CPI, a nie wzrostu zatrudnienia. 8/ Jeszcze bardziej bolesne. Twoja pozycja nie jest tak naprawdę zakładem na raport z rynku pracy. Zakładasz się o dwie rzeczy: Po pierwsze, czy CPI spadnie. Po drugie, czy Wash przyzna się do błędu. Czy ktoś, kto niedawno w Jackson Hole przyjął jastrzębią postawę i podniósł prawdopodobieństwo podwyżki z 35% do 65%, przyzna się do błędu za dwa tygodnie? „Słowa nie równe działaniom”. Ale same „słowa” to już działanie. 9/ Co robić? Nie stawiaj wszystkiego na jedną kartę w noc raportu z rynku pracy. Raport z rynku pracy to zasłona dymna. CPI to bomba atomowa. Między nimi jest cały tydzień. Masz wystarczająco dużo czasu, by obserwować, dostosowywać się i przebudowywać pozycje. Nie daj się FOMO, nie panikuj, nie wystrzelaj wszystkich kul w pierwszym akcie. 10/ Podsumowanie Bitcoin konsoliduje się wokół 78 000 USD. Rynek czeka. Czeka na raport z rynku pracy, PPI, CPI i ostateczny werdykt Washa. Raport z rynku pracy to pierwszy akt scenariusza podwyżek we wrześniu, a CPI to prawdziwe zakończenie. Nie stawiaj wszystkiego na pierwszy akt. Dobra gra dopiero się zaczyna. $BTC $ETH $XAU #就业数据密集公布，沃什政策立场受检验