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2028年，可能才是存储真正要开始算总账的时候 我在这个圈子里摸爬滚打了一段时间以后，越来越觉得，有些新闻不能只看今天涨没涨、哪家公司又扩了多少产能。像这条存储的消息，我第一眼其实没觉得有多吓人，甚至觉得短期还挺舒服的，毕竟AI服务器还在疯狂吃DRAM和HBM，HBM又在不断挤占先进晶圆产能，再加上国产替代，未来一两年的新增供应其实还有东西可以消化。 但我真正盯上的，是2028年。 因为那时候可能就不是现在这种“大家一起抢存储”的画面了。三星、SK海力士、美光之前开的产能会陆续出来，长鑫、长江存储也在继续扩。现在大家都在扩，感觉谁都生怕自己少做一点，结果等产能真的一起落地以后，场面就不好说了。 尤其是长鑫。 大摩预计长鑫DRAM月产能可能从2025年的18万片做到2026年的30万片，2028年进一步到50万片，2031年甚至可能到80万片。如果这个扩产速度顺利跑下去，长鑫未来全球DRAM位元出货份额可能接近15%，甚至有机会在2028年前后单看产能规模超过美光。 这时候我觉得行业最有意思的变化就来了。 现在大家问的是“存储够不够卖”，到那时候可能要开始问“这么多存储卖给谁”。 如果AI需求继续一路狂奔，那当然没什么好说的，产能出来就有人接。但如果AI服务器增速没有大家想得那么夸张，几家的新增产能又刚好撞在一起，那价格、利润率、订单，可能都会重新洗牌。 所以我不太敢站出来说谁一定赢，毕竟我也不是天天坐在华尔街办公室里算模型的财经大神。 但在这个行业里看久一点就会发现一个很朴素的道理： 缺货的时候，大家都是天才；产能真的一起出来以后，才知道谁是真的有竞争力。 现在看存储厂扩产，确实挺热闹。 但到了2028年，可能就该开始算总账了。 $MU $SKHYNIX $SNDK