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#银行链上支付两条路线：稳定币与代币化存款 稳定币和代币化存款是两条不同的路线，最终会各司其职。稳定币是开放公链的“无国界美元”，代币化存款是银行体系自己的“链上局域网”。本质区别不在技术，在资金归属——钱在谁的资产负债表上，谁承担风险、谁赚取收益。 稳定币的核心是“外部化”。资金离开银行资产负债表，进入发行方的储备资产池。Tether和Circle用现金和国债做储备，赚息差。用户换来的是去中心化、无需许可、7×24小时全球结算。代价是放弃存款保险，承担发行方信用风险，以及监管随时可能变动的不确定性。 代币化存款的核心是“内部化”。资金留在银行资产负债表上，本质是披着代币外衣的存款。享受FDIC保险，银行继续放贷赚息差。代价是严格KYC、跨行互操作性受限，以及无法走出银行的“围墙”。 底层逻辑不同，适用场景也截然不同。HSBC数字资产负责人预计，五年后代币化存款将占据批发机构结算主要份额，稳定币则扎根零售、汇款和消费者支付。 银行正在系统性地搭建代币化存款网络。摩根大通、美国银行、汇丰、花旗、通过The Clearing House打造统一框架，目标是复刻Zelle的成功。