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中国债已经过去了快2年，间隔时间如此之长，以至于很多人认为中国的化债已经化完了，实际上并没有。 2024年11月8日，十四届全国人大通过的新一轮“一揽子化债方案”：增加债务限额（6万亿元）该额度从2024年起分3年实施，即2024年至2026年连续三年每年安排2万亿元。 新增专项债安排（4万亿元）：从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。 其中化债大头“6万亿置换额度”，今年下半年将进入收官阶段。换而言之，中国的化债进程将在27年基本结束。 化债进程必然伴随着总杠杆率限制，否则无法通过价格歧视完成化债融资。这种状态下，政府部门的融资大规模挤占民间融资。每年28000亿的化债融资实际上，不会产生新得实物工作量，但是他又要占用债务限额。这一进一出意味着最近三年每年都少了将近5.6万亿的有效债务。这种隐形的债务收缩，正是中国经济持续低迷的重要原因之一。 然而到了今年下半年，总杠杆率限制就会被解除，多出来的债务空间将会被更多的用到实体经济，新一轮的财政扩张周期也就会逐步的到来。