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长端利率高悬之下：财政部买回美债，真的能解流动性的渴吗？ 卡什卡利最近表态，美债运行正常，财政部扩大长债回购只是改善交易流动性，绝非降息或 QE 降临。这撕开了一个现实，长端利率的高位震荡，根本不是几场流动性微调能解决的。 长债回购其实就像在管道里注润滑剂，能缓解买卖摩擦，却解决不了每年万亿美元赤字带来的国债供给洪峰。当长期通胀粘性和主权信用溢价被重估，廉价资金时代就很难轻易回归。 长端利率一旦长期高悬，资产端将迎来残酷分化。首当其冲的是缺乏造血能力、全靠远期故事的高杠杆山寨币；而在天平另一端，自带无风险利差的代币化美债（RWA）、具备网络护城河与清算确定性的比特币，以及充沛现金流龙头，反而展现出惊人的定价韧性。 面对长期高息环境，你近期调整了资产配置吗？高现金流、生息资产还是硬通货代币是你目前的重心？ --- 以上内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议。DYOR, NFA。 #卡什卡利称美债未失灵，长债回购能否治本？