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#BTC加速拉升，资金还能继续接力吗？ 杠杆基金在美国国债期货上的空头仓位，自2022年以来持续累积，覆盖2年、5年、10年和长期美债。虽然到2026年8月这些空头仓位已经比峰值有所回落，但整体规模依然明显高于前几年常态水平。 财政部8月19日突然宣布将长债回购规模翻倍，直接打乱了空头的节奏。 为什么？ 因为财政部回购长债本身就是在买入长期国债，会直接压低长端收益率。而市场上做空长久期的仓位太集中了，一旦政策信号逆转，空头就被逼着平仓——平仓本身就是买盘，进一步压低收益率，又触发更多空头平仓。这就形成了一个“空头踩踏”的循环：政策信号触发空头平仓→平仓压低收益率→更多空头被迫离场→收益率加速下行。跟BTC逼空的机制是一样的。 债市空头踩踏释放的资金，有一部分流入了风险资产。 $BTC 在64000-65000横盘两个月，杠杆基金的国债空头仓位还在高位。财政部回购信号一出，债市空头开始调整，BTC正好在这个时间点突破了。再加上特朗普喊单$HYPE 、ETF持续流入、空头回补，几件事叠加在一起，价格自然就爆了。