Publikuj

SanDisk wczoraj spadł gwałtownie o 9%, osiągając w trakcie sesji najniższy poziom 1600. Cały sektor pamięci masowej upadł: ADR Kioxia spadł o ponad 13%, SK Hynix i Seagate o ponad 9%, Western Digital i Micron o ponad 7% Jednak najbardziej niezwykły jest kontekst tej świecy spadkowej — w poniedziałek wzrósł prawie o 9%, a tydzień temu, 6 sierpnia, po publikacji raportu kwartalnego, w trakcie sesji spadł gwałtownie o 13% do 1163, po czym odbił się do zamknięcia poniedziałkowej sesji na poziomie 1786, co oznacza wzrost o ponad 50% w niecałe dwa tygodnie. To nie jest akcja, to rollercoaster. Bezpośrednim zapalnikiem był raport Morgan Stanley: SanDisk to najbardziej zatłoczony przez instytucje akcjonariusz w sektorze półprzewodników, z nadmiernym udziałem o 2,3 punktu procentowego powyżej wagi w indeksie S&P, a dodatkowo rotacja kapitału związanego ze sprzętem AI powoduje wyprzedaż zysków. Prawdziwy spór dotyczy wyceny. Byki: mają długoterminowy kontrakt dostaw o wartości 93,9 mld USD — podpisali z 8 dużymi klientami wieloletnie umowy gwarantujące minimalne zakupy, ilość i cena są z góry ustalone, nawet jeśli rynek spadnie, klienci muszą kupować i płacić zgodnie z umową, całkowita wartość kontraktu odpowiada 4,6-krotności rocznych przychodów firmy, więc przyszłe dochody są praktycznie zabezpieczone; JPMorgan celuje w cenę 2250. Niedźwiedzie: Morningstar wycenia wartość godziwą na zaledwie 1000, dając dwie gwiazdki; marża brutto w ostatnim kwartale wyniosła 84,6%, podczas gdy długoterminowy cel firmy to tylko 80%, obecne zyski wyraźnie są na szczycie cyklu; ceny kontraktów NAND w trzecim kwartale wzrosły z 70% do zaledwie 10-15%, tempo wzrostu cen gwałtownie spowalnia. Rynek obstawia: czy SanDisk to akcja wzrostowa AI, która przełamuje cykle byka i niedźwiedzia w sektorze pamięci, czy klasyczna pułapka, która myli szczyt cyklu z trwałym przepływem gotówki. C/Z na poziomie 22, zarówno byki, jak i niedźwiedzie mają setki argumentów. Po prostu obserwuj spektakl