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一家比特币矿企，已经把“破产”两个字写进了 SEC 文件。 Vulcan Infrastructure & Power 手里还有一笔 3310 万美元债务，10 月 31 日到期。 截至 6 月底，账上现金只有约 320 万美元，加上约 600 万美元数字资产，能动用的家底也就 920 万美元左右。 现在它把希望压在一笔 3940 万美元的 PIPE 融资上，准备拿其中大部分去偿还这笔债。 问题在时间。 PIPE 最晚要在 10 月 10 日完成，债务 10 月 31 日到期，中间只隔了 21 天。 如果融资没关上，这三周里就得重新找钱、谈展期、重组债务或者卖资产。 而以目前的现金水平，直接偿还 3310 万美元基本没什么空间。 公司在 SEC 文件里已经把最坏情况写得很清楚： 融资失败，又找不到其他解决方案，可能出现债务违约、重组，甚至寻求破产保护。 这也是我看矿企时比较关注的一点。 BTC 涨跌当然重要，但债务什么时候到期、账上还有多少现金、下一轮融资能不能及时接上，有时候比算力增长更快决定一家公司的生死。 矿机可以继续跑，债权人不会一直等。$BTC