Publikuj

Kevin Wash chce ponownie przeanalizować bilans Fed. Nowi nabywcy mogą nie być bankami czy rządami, lecz użytkownikami stablecoinów i rozliczającymi się na całym świecie. Stablecoiny to prawdziwi nabywcy amerykańskich obligacji skarbowych, których USA znajdują. Nie musi nawet przekonywać nikogo do zakupu amerykańskich obligacji skarbowych. Po pierwsze, należy odpowiednio ustawić czas: ostatnia runda redukcji bilansu przez Fed zakończyła się w grudniu 2025 roku. Po przewodnictwie Washa w maju 2026 roku rozpoczęto przegląd polityki bilansowej. Na lipiec zasoby obligacji skarbowych Fed faktycznie wzrosły o 303 miliardy dolarów w porównaniu do momentu, gdy wstrzymano redukcję bilansu. Tak więc twierdzenie, że "Wash" sprzedaje amerykańskie obligacje skarbowe, nie jest jeszcze prawdziwe, ale stablecoiny mogą rzeczywiście stanowić dodatkowy bufor dla kolejnej rundy korekt bilansu. Jeśli wymienisz 1 dolara na 1 stablecoin, emitenci muszą przeznaczyć ten 1 dolar na gotówkę, krótkoterminowe obligacje skarbowe i inne wysoce płynne aktywa, aby zapewnić terminowe wykupy. Ustawa GENIUS Act już wprowadziła tę zasadę do prawa: zgodne stablecoiny muszą mieć rezerwy 1:1, co pozwala im trzymać amerykańskie obligacje skarbowe z terminami zapadalności nie przekraczającej 93 dni. W ten sposób powstał sprytny łańcuch finansowania: globalni użytkownicy kupują stablecoiny, emitentzy kupują amerykańskie obligacje krótkoterminowe, użytkownicy martwią się o deprecjację waluty, handlarze transgraniczni potrzebują rozliczeń w dolarach amerykańskich, a rynek kryptowalut potrzebuje gotówki na łańcuchu. Myśleli, że kupują cyfrowe dolary, ale środki trafiły na rynek skarbu USA, więc USA nie musiały szukać zagranicznych nabywców pojedynczo. Emitentzy stablecoinów pomogli mu połączyć środki, a te zlecenia zakupu są mniej wrażliwe na cenę. Dopóki jest stabilna