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#本周三CPI公布，9月加息定价会改写吗？ 会，而且这次周三的 CPI 很可能是“改写 9 月加息定价”的关键数据。 先纠正一个时间点：美国 7 月 CPI 将在北京时间 8 月 12 日晚 20:30公布。6 月 CPI 同比已经是 3.5%，核心 CPI 同比 2.6%。 目前市场对 9 月会议的预期已经比较摇摆。7 月就业数据明显偏弱后，9 月加息概率有所下降；但近期市场仍在大约 40%上下的加息/不加息临界区域反复。 我认为 CPI 要看这三个档位 7月CPI结果 9月加息定价 美股/半导体 ≤3.3% 加息概率明显下降 🚀 利好 3.4%左右 基本维持当前博弈 ↔️ 震荡 ≥3.6% 加息概率明显上升 🔻 利空 ≥3.8% 市场可能重新交易“9月加息” 🔻🔻 高风险 目前经济学家对 7 月 CPI 的预测大约是同比 3.4%，核心 2.5%。 但对你来说，核心 CPI 比 headline CPI 更重要。 因为如果： Headline 3.4% Core 2.5% → 市场会认为通胀仍在可控范围，9 月加息预期可能继续下降。 反过来： Headline 3.6%+ Core 2.7%+ → 就比较麻烦。 尤其是核心服务、住房、运输、医疗这些项目如果重新加速，市场会认为降通胀进程遇到阻力。 还有一个很关键的背景 7 月 29 日美联储已经把联邦基金利率维持在 3.50%–3.75%。与此同时，最近的就业数据偏弱，这实际上给了美联储“不加息”的理由。 所以现在市场实际上在进行一场： “通胀 vs 就业”博弈。 如果 CPI 温和： 弱就业 + 温和 CPI → 9 月加息概率 ↓↓↓ 如果 CPI 爆冷： 甚至可能重新交易降息预期。 如果 CPI 爆热： 强通胀 + 虽然就业弱 → 9 月加息概率 ↑↑