Interpretacja sześciu wskaźników: Jaka będzie cena bitcoina do końca tego roku?

Autor: ElonMoney Research

Kompilator: Felix, PANews

Ta analiza wykorzystuje metryki, takie jak MVRV Z-Score, oscylator wartości energii, Bitcoin Heater i inne wskaźniki, a także dane historyczne. Chociaż dane historyczne są przydatnym odniesieniem, w obecnym środowisku ich dokładność może być zmniejszona, ponieważ w cyklu 2021 nie ma graczy takich jak Strategy, Metaplanet i ETF-y.

MVRV Z-Score

Wskaźnik MVRV Z-Score jest miarą wyceny rynkowej, która szuka szczytów i dołków cykli rynkowych poprzez porównanie stopnia, w jakim aktywa odbiegają od wartości godziwej, gdy są niedowartościowane lub przewartościowane. Wykres pokazuje, że obecny MVRV Z-Score wynosi około 2 do 3, w strefie neutralnej, z dala od przegrzanych wartości, które wystąpiły na szczycie rynku. Historycznie rzecz biorąc, szczyty w cyklu Bitcoina zepchnęły tę metrykę do czerwonej strefy (około 7 do 9), co wskazuje na znaczny rozdźwięk między kapitalizacją rynkową a zrealizowaną kapitalizacją rynkową. Dziś wskaźnik znajduje się nieco powyżej 2 i znajduje się w niebiesko-żółtej strefie, co wskazuje, że Bitcoin nie jest przewartościowany.

Dla przypomnienia: na początku 2021 roku metryka przekroczyła 7, zanim Bitcoin osiągnął około 60 000 do 65 000 USD. Podczas bessy w 2022 roku wskaźnik spadł poniżej 0 (zielona strefa), co wskazuje, że rynek był wyprzedany.

Z technicznego punktu widzenia, do końca tego cyklu na obecnych poziomach jest jeszcze wiele do zrobienia. Nawet jeśli Bitcoin osiągnie około 100 000 do 110 000 USD, Bitcoin nie jest "drogi" według standardów MVRV. Jeśli Bitcoin powtórzy strukturalny wzorzec poprzednich szczytów, oczekuje się, że wskaźnik MVRV Z-Score wzrośnie do 5 do 7 lub więcej.

Oznacza to, że w przyszłości na rynku będzie można odnotować znaczny wzrost. Wnioski fundamentalne sugerują, że szczyty oparte na MVRV mają tendencję do pojawiania się, gdy BTC jest notowany znacznie powyżej 100 000 USD – być może powyżej 200 000 USD, w zależności od zmiany zrealizowanej kapitalizacji rynkowej w nadchodzących miesiącach.

Oscylator wartości energetycznej

Ten wskaźnik mierzy "wartość godziwą" Bitcoina (wartość energii = szybkość mieszania × efektywność energetyczna) w oparciu o całkowitą energię. Czerwono-pomarańczowa linia na powyższym wykresie pokazuje wartość godziwą energii – około 130 000 USD w połowie 2025 roku. Niebieski oscylator poniżej śledzi, jak daleko obecna cena odbiega od benchmarku.

Historycznie rzecz biorąc, oscylatory przesunęły się do czerwonej strefy (wycena powyżej 100%), gdy Bitcoin jest notowany znacznie powyżej swojej wartości energetycznej. Na początku 2021 roku cena Bitcoina wynosiła około 60 000 USD, kiedy to jego cena była o ponad 100% wyższa niż wartość energii. I odwrotnie, w 2022 roku Bitcoin jest notowany poniżej swojej wartości energetycznej, a oscylator znajduje się w zielonej (niedowartościowanej) strefie.

Obecnie oscylator jest notowany w pobliżu zera, a Bitcoin (od 107 000 do 110 000 USD) jest notowany od 10% do 20% poniżej obliczonej wartości godziwej modelu. To pokazuje, że Bitcoin się nie przegrzewa. Jeśli wartość energii osiągnie około 150 000 USD do drugiej połowy 2025 r., a ceny będą notowane z premią od 50% do 100%, co jest bardziej powszechne w pobliżu szczytów cyklu, oznaczałoby to przedział cenowy od 225 000 do 300 000 USD.

Innymi słowy: wskaźnik Energy Value Oscillator potwierdza, że Bitcoin ma jeszcze dużo miejsca na wzrost. Dopóki oscylator nie przekroczy +100%, jest mało prawdopodobne, że rynek będzie "skrajnie przewartościowany" przez ten standard.

Bitcoin Heater (wskaźnik przegrzania instrumentów pochodnych)

Bitcoin Heater Indicator integruje sentyment instrumentów pochodnych (stopa finansowania, podstawa, pochylenie opcji) w jeden indeks od 0 do 1. Bliskość wskaźnika do 1,0 wskazuje na bąbelki, agresywne długie pozycje i wysoką dźwignię. Wskaźnik wynosi około 0,0 do 0,3, co wskazuje na ochłodzenie lub sentyment do ryzyka na rynku.

W poprzednich cyklach, zwłaszcza w 2021 roku, wskaźnik często przebijał się powyżej 0,8 przed lokalną korektą. Jednak podczas silnej hossy (od Q4 2020 do Q1 2021) wskaźnik utrzymywał się na wysokim poziomie, ale nie spowodował natychmiastowego odwrócenia. Od połowy 2025 r. wskaźnik wynosi około 0,6 do 0,7, czyli jest w stanie ciepłym, ale jeszcze się nie przegrzał.

Oznacza to, że nie weszliśmy jeszcze w szał cyklu. W końcowej fazie wzrostowej wskaźnik może osiągnąć od 0,8 do 1,0. Do tego czasu jest jeszcze miejsce na wzrosty na rynku. Rozsądne jest, aby wskaźnik okresowo przekraczał 0,8 przed osiągnięciem szczytu, ale ostateczny szczyt prawdopodobnie zbiegnie się z trwającym wskaźnikiem czerwonej strefy.

Oscylator indeksu makro

Ten złożony indeks wykorzystuje ponad 40 wskaźników fundamentalnych, on-chain i rynkowych do oceny fazy makro Bitcoina. Odczyt powyżej 0 wskazuje na ekspansję; Indeks poniżej 0 oznacza skurczenie się lub odreagowanie.

W poprzednich cyklach hossy wskaźnik przeszedł z negatywnego do silnie dodatniego terytorium – zbliżając się do szczytu od 2 do 3 w 2021 roku. W momencie osiągnięcia dna w 2022 r. wskaźnik spadł poniżej -1. Na chwilę obecną indeks makro znajduje się w okolicach +0,7 – wyraźnie w fazie wzrostu, ale wciąż znacznie poniżej ekstremalnych poziomów szaleństwa.

Oznacza to, że cykl może znajdować się w trakcie ekspansji. Oczekuje się, że wskaźnik wzrośnie powyżej 2,0 w miarę postępu cyklu do końca 2025 r. Dopóki nie nastąpi stagnacja lub odwrócenie aktywności sieci podstawowej, Bitcoin nadal ma miejsce na wzrost. Na razie nie ma oznak zmęczenia.

Wolumen Lato (Płynność/Udział)

Lato agreguje wolumen nabywców netto na rynkach kasowych i pochodnych. Odczyt powyżej zera wskazuje na napływ netto; Poniżej zera oznacza odpływ netto lub spadek aktywności handlowej.

Na początku 2021 roku wskaźnik poszybował na jasnozielone terytorium – oznaka detalicznego FOMO i fanatycznego zaangażowania. W 2022 roku wskaźnik gwałtownie spadł do czerwonej strefy, potwierdzając masowe wycofywanie środków.

W tej chwili wskaźnik Volume Summer jest umiarkowanie dodatni (około +75 000) -, ale daleki od szaleństwa. Oznacza to, że pieniądze wracają, ale faza szczytu płynności może być jeszcze przed nami (Q4 2025?). ）。 Jeśli wskaźnik ponownie wzrośnie do ciemnozielonej strefy, spodziewany jest gwałtowny wzrost.

Na obecnych poziomach płynność jest korzystna, ale daleka od szczytu. Jest jeszcze więcej momentum, aby napędzać dalsze wzrosty.

Stosunek otwartych pozycji do kapitalizacji rynkowej (OI/mcap).

Ten wskaźnik mierzy dźwignię finansową w stosunku do kapitalizacji rynkowej. W 2021 r. wskaźnik ten oscylował między 2% a 3%. W 2023 roku wskaźnik wzrósł do około 4%, przygotowując grunt pod korektę w połowie 2024 roku. Po krachu na rynku wskaźnik został zresetowany do 2%, usuwając nadmierną dźwignię.

Do połowy 2025 r. wskaźnik ten wzrósł z powrotem do około 3,5%. Oznacza to, że dźwignia finansowa ponownie wzrosła. Chociaż wzrost na rynku w krótkim terminie jest korzystny (dając większy impuls do rajdu), zwiększa to również ryzyko. Jeśli wskaźnik wzrośnie powyżej 4% - 5% do końca roku, może to sygnalizować zatłoczony i niestabilny rynek, podatny na falę sprzedaży.

Ostatnia faza tego cyklu prawdopodobnie będzie charakteryzować się rekordową dźwignią – wskaźnik ustanawia nowe maksima, gdy cena osiąga szczyt. Wciąż jednak jest miejsce na wzrosty.

Prawdopodobny kierunek BTC w grudniu tego roku

łączy wszystkie wskaźniki i oczekuje się, że BTC będzie w centrum cyklu hossy, ale nie zbliża się jeszcze do końca.

W tej chwili nie ma skrajnych sygnałów przewartościowania. Większość wskaźników wykazuje silny wzrost, ale nadal znajdują się one poniżej poziomów historycznych szczytów cyklu.

Scenariusz bazowy jest taki, że BTC osiągnie od 210 000 do 230 000 USD do końca 2025 roku, czyli ponad dwukrotnie więcej niż obecny poziom. Na podstawie tych wycen oczekuje się, że:

• MVRV Z-Score > 7
• Oscylator wartości energetycznej > +100%
• Bitcoin Heater około 1,0
• wolumenu Lato jest w strefie podniecenia
• OI/Mcap znajduje się na historycznych ekstremach

Tylko wtedy możliwe będzie przejście tego rynku z fazy ekspansji do fazy dystrybucji.

Powiązana lektura: Po rekordowym poziomie Bitcoina, jakie są cztery główne katalizatory dla rynku kontynuacji?