Od wieloryba kryptowalutowego Jamesa Wynna po manipulację rynkową, odkrywanie możliwości i obaw związanych z kontraktem on-chain Hyperliquid

Napisane przez: Lawrence, Mars Finance

Hyperliquid: Nowy władca płynności on-chain

maju 2025 r. rynek kryptowalut zapoczątkował nową rundę przełomów rynkowych, w której Bitcoin przebił granicę 110 000 USD, a Ethereum 2 600 USD.

Wzrost popularności Hyperliquid nie jest przypadkowy. Jego średni dzienny wolumen obrotu wynosi ponad 70%, a 7-dniowy wolumen obrotu wzrósł o 46%, znacznie przewyższając podobne platformy.

Za tym zjawiskiem kryje się ekstremalne dążenie do wysokiej dźwigni finansowej, niskich opłat i przejrzystości przez gigantyczne wieloryby. Weźmy na przykład Jamesa Wynna, znanego tradera, który niedawno otworzył długą pozycję o wartości 568 milionów dolarów w bitcoinach na Hyperliquid z 40-krotną dźwignią, co bezpośrednio popchnęło cenę BTC powyżej psychologicznej bariery 100 000 USD, co jest prawie niemożliwe do osiągnięcia w tradycyjnych CEX-ach. Funkcja "on-chain CEX" Hyperliquid – połączenie zdecentralizowanej przejrzystości i scentralizowanej dźwigni – sprawia, że jest to doskonała arena do gier wielorybów.

Logika polowania na wieloryby: od gry pozycyjnej do manipulacji nastrojami rynkowymiW

ekosystemie Hyperliquid, model zysku Whale ewoluował poza prosty długi i krótki handel i przekształcił się w połączenie "ekonomii uwagi" i "wojny psychologicznej".

Biorąc za przykład Jamesa Wynna, jego strategia handlowa przedstawia trzy cechy: wysoką dźwignię finansową (40 razy), duże pozycje (setki milionów dolarów) i otwarte zlecenia. Zajmując otwarte pozycje, nie tylko przyciąga fundusze uzupełniające, aby podnieść cenę aktywów bazowych, ale także wzmacnia nastroje rynkowe za pośrednictwem mediów społecznościowych, tworząc pozytywną pętlę sprzężenia zwrotnego "pozycja-sentyment-cena". Na przykład ciągłe krzyczenie "100 000 USD jest nadal niedowartościowane" dla bitcoina bezpośrednio doprowadziło do tego, że duża liczba inwestorów detalicznych podążyła za trendem i dalej umacniała trend.

Ta strategia nie jest odosobnionym przypadkiem. Wcześniej inny hiperpłynny @qwatio wielorybów postawił precyzyjny zakład na decyzję Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych z 50-krotną dźwignią, osiągając zysk w wysokości ponad 9 milionów dolarów w ciągu jednego dnia.

Chociaż detektyw on-chain ZachXBT ujawnił, że jego prawdziwa tożsamość to brytyjski oszust William Parker, nie zmniejszyło to jego obecności na rynku. Takie przypadki ujawniają brutalną rzeczywistość: na rynku kontraktów on-chain "legitymizacja" i "rentowność" wielorybów są często oddzielone, a rynek jest bardziej skoncentrowany na wyniku niż na środkach.

Jeszcze bardziej niepokojące jest to, że operacje on-chain gigantycznych wielorybów doprowadziły do powstania nowych metod manipulacji na rynku. Na przykład, wycofując niezrealizowane zyski w celu zmniejszenia depozytu zabezpieczającego, można skłonić mechanizm likwidacji platformy do przejęcia pozycji, przenosząc w ten sposób ryzyko na pulę płynności (taką jak HLP Vault). W przypadku likwidacji Hyperliquid w marcu 2025 r. gigantyczny wieloryb osiągnął w ten sposób zysk w wysokości 1,86 miliona dolarów, podczas gdy pula płynności platformy straciła 4 miliony dolarów. Ten "arbitraż zasadniczy" ujawnił luki w zarządzaniu ryzykiem w kontraktach on-chain, a także zmusił Hyperliquid do pilnego zmniejszenia dźwigni (BTC do 40x, ETH do 25x) i ulepszenia systemu depozytów zabezpieczających.

Meme Coins i dźwignia finansowa: "Miecz obosieczny" gigantycznych wielorybówW

ekosystemie Hyperliquid połączenie Meme Coins i kontraktów o wysokiej dźwigni stało się kolejnym potężnym narzędziem dla gigantycznych wielorybów do zbierania płynności. Wzrost Jamesa Wynna jest ściśle związany z memiczną monetą: w 2023 roku postawił na PEPE z stawką 7 000 USD i ostatecznie osiągnął zysk w wysokości ponad 25 milionów dolarów;