Bitcoin (BTC) bardzo się zmienił w ciągu czterech lat, dystansując się od podejrzanych scentralizowanych podmiotów, takich jak FTX, i pojawiając się jako platforma dnia wśród inwestorów instytucjonalnych. Jednak powrót w tym miesiącu do sześciocyfrowych wartości w związku ze schładzaniem napięć taryfowych przedstawia szereg znaków ostrzegawczych, które wydają się niesamowicie podobne do maksimum cyklu w 2021 roku.

W 2021 roku bitcoin osiągnął historyczny rekord w kwietniu w wysokości 65 000 USD, co zbiegło się z lawiną aktywności MicroStrategy Michaela Saylora (wówczas nazwanej) i IPO Coinbase (COIN). Emocje zostały wykorzystane przez sprytnych traderów, którzy skrócili wielkie wiadomości i sprowadzili BTC do ostatecznego dna na poziomie 28 000 USD zaledwie dwa miesiące później.

Następnie, gdy cała branża zaczęła przygotowywać się do trwałej bessy, a nawet końca bitcoina (pamiętaj o chińskim zakazie wydobycia), BTC odwrócił się i rozpoczął rajd, który nie zatrzymał się przez cztery miesiące. Ten nieustanny wzrost w górę zaowocował nowym rekordowym poziomem 69 000 USD, pomimo tego, że wszystkie wskaźniki on-chain wskazują na niedźwiedzi wynik.

Złowieszczo, obecnej akcji cenowej tym razem towarzyszą te same wskaźniki on-chain, które opowiadają podobną historię o potencjalnym podwójnym szczycie.

Głębsze nurkowanie

Pierwszym z tych wskaźników jest tygodniowy RSI, który wykazuje trzy uderzenia niedźwiedziej dywergencji z marca 2024 r., grudnia 2024 r. i maja 2025 r. RSI to wskaźnik, który porównuje średnie zyski ze średnimi stratami w określonym okresie, aby ocenić warunki potencjalnie wykupienia lub wyprzedania. Niedźwiedzia dywergencja to sytuacja, w której RSI ma tendencję spadkową, podczas gdy cena ma tendencję wzrostową.

To, w połączeniu z wolumenem obrotu, który jest niższy w porównaniu z początkowym ruchem powyżej 100 tys. USD, sugeruje, że impet tego ruchu w górę maleje. Wolumeny spadły zarówno w miejscach kryptowalutowych, jak i instytucjonalnych, a wolumen kontraktów terminowych na CME BTC nie przekroczył 35 000 kontraktów w ciągu trzech z poprzednich czterech tygodni. Początkowy ruch spowodował, że wolumeny regularnie przekraczały 65 000 kontraktów, trzykrotnie osiągając ponad 85 000. Jeden kontrakt na CME jest wart 5 bitcoinów (514 000 USD).

Podobnie jak w 2021 r., otwarte pozycje również odbiegają od akcji cenowej, obecnie otwarte pozycje są o 13% niższe niż początkowy wzrost do 109 tys. USD w styczniu, podczas gdy cena jest zaledwie o 5,8% niższa. Cztery lata temu, kiedy bitcoin osiągnął 69 000 USD, otwarte pozycje były o 15,6% niższe niż początkowy szczyt 65 000 USD, mimo że cena była o 6,6% wyższa.

Co to znaczy?

Podobieństwa z 2021 rokiem są wyraźne, ale warto zauważyć, że struktura rynku kryptowalut jest zupełnie inna niż cztery lata temu. Głównie dzięki strategii Michaela Saylora i rosnącej liczbie korporacyjnych naśladowców przyspieszających przejęcia BTC za wszelką cenę, obecność zainteresowania instytucjonalnego jest w tym cyklu znacznie wyższa. Istnieje również element spotowych bitcoinowych ETF-ów, który pozwala intuicyjnym inwestorom i firmom nabywać BTC w tradycyjnym, regulowanym miejscu.

Jak dowiedzieliśmy się w 2021 roku, metryki on-chain mogą być niedokładną miarą prognozowania akcji cenowej. Możliwe, że BTC pobije nowy rekord po tym, jak Trump nieuchronnie ujawni szczegóły amerykańskiego skarbca bitcoinów, ale może to również stać się wydarzeniem "sprzedaży wiadomości", w którym inwestorzy próbują wykorzystać emocjonalne kupowanie od niedoinformowanych inwestorów detalicznych.

Wskaźniki sugerują, że chociaż może powstać nowy rekordowy szczyt, jak w 2021 r., impet tego ruchu słabnie, a analitycy, którzy odważnie wzywają do osiągnięcia celów cenowych na poziomie 150 tys. USD, a nawet 200 tys. USD, mogą się niemiłosiernie przebudzić, gdy wyprzedaż naprawdę się rozpocznie. Bitcoin wszedł w ponad roczną bessę pod koniec 2021 roku, co spowodowało znaczne zwolnienia w całej branży i implozję kilku firm handlowych, scentralizowanych firm pożyczkowych i protokołów DeFi.

Tym razem rynek ma kilka innych elementów do rozważenia, jeśli ceny zaczną spadać. Warto zauważyć, że lewarowana pozycja MSTR BTC, wschodząca branża BTC DeFi, która ma 6,3 miliarda dolarów całkowitej wartości zablokowanej (TVL) oraz miliardy spienionych dolarów, które odbijają się od ekosystemu memecoinów, o którym wiadomo, że nieproporcjonalnie kurczy się w czasach presji rynkowej