Protokół oszczędnościowy DeFi Sky odnotował stratę w pierwszym kwartale w wysokości 5 milionów dolarów po tym, jak płatności odsetkowe dla posiadaczy tokenów wzrosły ponad dwukrotnie, zgodnie z raportem stworzonym przez współpracowników Sky ze Steakhouse Financial.

Strata jest wyraźnym zwrotem w porównaniu z poprzednim kwartałem, kiedy Sky, wcześniej znany jako MakerDAO, odnotował zysk w wysokości 31 milionów dolarów. Powodem 102% wzrostu płatności odsetkowych jest decyzja o zachęceniu do korzystania z nowszego stablecoina Sky dollar (USDS) protokołu zamiast istniejącego DAI.

"Stopa oszczędności Sky została utrzymana na bardzo wysokim poziomie 12,5% w stosunku do reszty rynku, napędzając ogromne napływy" – powiedział Rune Christensen, współzałożyciel Sky, w rozmowie z CoinDesk za pośrednictwem Telegramu. Kiedy Sky zaczął obniżać stopy procentowe do 4,5% w lutym, wielu inwestorów pozostało w pobliżu.

Sytuacja ta jest mieczem obosiecznym dla protokołu, który był jedną z pierwszych kohort zdecentralizowanych aplikacji finansowych, które pojawiły się na Ethereum w 2017 roku.

Sky działa podobnie do tradycyjnego banku. Musi pożyczać innym po oprocentowaniu wyższym niż płaci swoim oszczędzającym.

Jednak oferowanie wyższych stawek na USDS bez odpowiadającego im wzrostu popytu na stablecoina szkodzi rentowności protokołu, powiedział CoinDesk PaperImperium, łącznik ds. zarządzania w firmie badawczo-rozwojowej blockchain GFX Labs.

"USDS jest poważnym hamulcem dla zysków" – powiedział. "DAI zarabia pieniądze. USDS, nie tak bardzo.

Dążenie do USDS jest częścią tak zwanego planu Endgame Sky, inicjatywy prowadzonej przez Christensena, mającej na celu przekształcenie protokołu w bardziej zdecentralizowany i odporny system.

Brak nowego popytu?

Kiedy Sky zmienił nazwę z MakerDAO i uruchomił USDS w sierpniu jako część Endgame, plan był taki, że nowy stablecoin spodoba się innej grupie użytkowników niż DAI.

USDS został zaprojektowany tak, aby lepiej spełniał przepisy i wymogi sprawozdawczości finansowej. Był skierowany do wyrafinowanych inwestorów, takich jak fundusze hedgingowe, biura rodzinne i inne instytucje, które chcą zanurzyć palce w zdecentralizowanych finansach.

Nie jest jednak jasne, czy USDS był w stanie przyciągnąć znaczną liczbę nowych użytkowników.

Zwroty, jakie inwestorzy mogą zarobić na USDS w połączeniu z DAI, są inne: USDS wypłaca 4,5%, podczas gdy DAI przynosi 2,75%.

Wielu inwestorów zamieniło swoje DAI na USDS, co oznacza, że Sky musiał wypłacić więcej osobom, które wcześniej były zadowolone z uzyskania niższego zysku lub, w wielu przypadkach, braku zysku.

Dla pewności, w raporcie stwierdzono, że łączna podaż USDS i DAI wzrosła o 57% od początku kwartału. Ale duża część tego wzrostu pochodzi z Ethena, syntetycznego protokołu dolara. Zgromadził ponad 450 milionów dolarów w stakowanych USDS i przekazuje zysk tym, którzy stakują jego własny stablecoin, USDe.

W ciągu ostatniego tygodnia Ethena przeniosła część swoich rezerw z USDS na USDtb – stablecoin wspierany przez USD's USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) BlackRock.

Ruch ten oznacza, że w obiegu jest mniej USDS. Ale może to również przynieść korzyści Sky, zmniejszając kwotę odsetek, które protokół musi wypłacić.

Czytaj więcej: Christensen z MakerDAO ma nadzieję na "zdecydowaną decyzję", gdy posiadacze MKR głosują na markę Sky