Bank inwestycyjny Compass Point obniżył we wtorek rekomendację dla MARA Holdings (MARA) do "sprzedaj" z neutralnej, powołując się na niezrównoważone spalanie gotówki.

"Istnieją lepsze sposoby na uzyskanie bety BTC" – napisali analitycy w nocie badawczej, wskazując na cenę haszyszu Marathon, obecnie poniżej 5,5 centa, jako sygnał spadającej rentowności. Compass Point szacuje, że na obecnych poziomach operacyjnych firma stoi w obliczu znacznego wypalenia gotówki, które może doprowadzić do rozwodnienia akcjonariuszy.

Bank obniżył również cenę docelową MARA do 9,50 USD z 25 USD, co sugeruje ponad 25% spadek w stosunku do obecnej ceny w pobliżu 13 USD.

Działalność Marathon opiera się na wydobywaniu bitcoinów, procesie, w którym zarabia się BTC w zamian za moc obliczeniową. Jednak wraz ze spadkiem zysków z wydobycia i utrzymującymi się kosztami energii, ekonomika modelu biznesowego znalazła się pod presją. Tymczasem Compass Point twierdzi, że Marathon jest notowany z premią w stosunku do ceny samego bitcoina – jest to niekorzystna konfiguracja dla inwestorów poszukujących ekspozycji na aktywa.

Obniżenie ratingu następuje również w związku z szerszym spadkiem w zakresie wysokowydajnych systemów obliczeniowych (HPC) i infrastruktury sztucznej inteligencji. Podobne spółki Core Scientific (CORZ) i TeraWulf (WULF) również osiągnęły gorsze wyniki od początku roku, ponieważ entuzjazm inwestorów wokół sztucznej inteligencji osłabł. Obawy o koncentrację klientów, ryzyko cenowe i spowolnienie wydatków kapitałowych gigantów takich jak Microsoft spowodowały spadek wycen, a mnożniki sektora HPC spadły z 15-krotności w zeszłym roku do około 5-krotności obecnie.

Mimo to Compass Point zwrócił uwagę na potencjalne korzystne czynniki dla sektora w dłuższej perspektywie, w tym rosnące zapotrzebowanie na infrastrukturę AI i zobowiązania inwestycyjne ze strony dostawców chmury. Na razie jednak twierdzą, że fundamenty Marathon pozostają zbyt słabe, aby uzasadnić jego wycenę rynkową.

MARA ogłosi wyniki 8 maja, po wprowadzeniu na rynek. Akcje spadły w tym roku o 25%, podczas gdy ETF do wydobywania bitcoinów, WGMI, spadł o 37%.

AKTUALIZACJA (6 maja, 16:27 UTC): Aktualizuje nagłówki i dodaje czas zarobków MARA.

Zastrzeżenie: Części tego artykułu zostały wygenerowane przy pomocy narzędzi AI i sprawdzone przez nasz zespół redakcyjny w celu zapewnienia dokładności i zgodności z naszymi standardami. Aby uzyskać więcej informacji, zapoznaj się z pełną polityką CoinDesk dotyczącą sztucznej inteligencji.