GMX: mały, ale potężny "silnik dźwigni" DeFi Czy "narzędzie do handlu" na blockchainie może podtrzymać następny byczy rynek DeFi? Po przeżyciu szaleństwa i kryzysu DeFi, dzisiaj ponownie przyglądamy się GMX i odkrywamy, że nie jest to projekt jednego sezonu. Ta zdecentralizowana platforma handlowa, która działa od 2021 roku, dzięki swojemu unikalnemu projektowi, stabilnie zyskała pozycję na Arbitrum, Avalanche, a nawet Solanie. Siła GMX nie polega na tym, że "biegnie szybko", ale na tym, że "żyje długo". Wśród wielu platform pochodnych DeFi, przyciągnęła miliony globalnych traderów dzięki niskim opłatom, wysokiej dźwigni i samodzielnemu zarządzaniu. Przyjrzyjmy się bliżej temu gwiazdorskiemu projektowi, co czyni go silnym, jakie niesie ryzyko i jak daleko może polecieć? 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 1️⃣ Brak zarządzania, niskie slippage, wysoka dźwignia: DeFi gracze dostają to, czego chcą Największą atrakcją GMX jest to, że nie jest tradycyjną "giełdą market makerów". Nie zobaczysz tu wielu zleceń, ani nie musisz wpłacać monet, użytkownicy łączą się bezpośrednio z portfelem, a wszystkie transakcje odbywają się na blockchainie, co zapewnia najwyższy poziom bezpieczeństwa. W zakresie doświadczenia handlowego, GMX koncentruje się na zerowym slippage dla spotów + handlu kontraktami wieczystymi, z dźwignią sięgającą 100x, a opłaty wynoszące zaledwie 0,08% - 0,12%, co jest tańsze niż na Binance. Możesz ustawić zlecenia stop-loss/ take-profit, a nawet budować pozycje etapowo przez TWAP, co sprawia, że nawet doświadczeni gracze mówią, że "doświadczenie jest bardzo płynne". Obsługuje wiele łańcuchów, oprócz głównego Arbitrum, także Avalanche i Solanę, a w przyszłości planuje połączyć więcej łańcuchów przez LayerZero, takie jak Botanix, BTC Layer 2, co pokazuje ich ambicje. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 2️⃣ Mechanizm płynności jest bardzo inteligentny: bycie LP nie jest już "stratą pieniędzy" Mechanizm płynności GMX ewoluował wyraźnie od V1 do V2: W V1, pula GLP to wieloaktywa, mieszanka ETH, BTC, USDC, gdzie dostawcy płynności (LP) mogą zarabiać na opłatach transakcyjnych i zyskach z market makingu. Roczna stopa zwrotu utrzymuje się na poziomie 10%-20%, w porównaniu do "powietrznych zysków" innych projektów DeFi, ten zwrot jest już stabilny i wysokiej jakości. W V2, pula GM + skarbiec GLV wprowadza mechanizm izolacji aktywów, dopasowując ryzyko transakcyjne w razie potrzeby. Mówiąc prosto, wykorzystuje gorące pieniądze tam, gdzie są najbardziej potrzebne, zwiększając efektywność kapitału. A w przypadku cen, GMX polega na niskolatencyjnych danych Chainlink, co pozwala na real-time feed, zmniejszając ryzyko arbitrażu, co jest kluczowe w handlu wysokiej częstotliwości. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 3️⃣ Dane nie kłamią: 300 miliardów wolumenu transakcji, kto jeszcze śmie mówić, że jest mały? Przyjrzyjmy się kilku konkretnym danym: Całkowity wolumen transakcji: przekroczył 300 miliardów dolarów, na Arbitrum od dłuższego czasu utrzymuje pozycję lidera w zakresie pochodnych; Liczba użytkowników: około 700 tysięcy, co stanowi 10%-15% wszystkich aktywnych adresów Arbitrum, nie mówiąc o monopolizacji, to już połowa rynku; Średni dzienny wolumen transakcji: w kwietniu 2025 roku wynosił około 120 milionów dolarów, nawet w warunkach rynku niedźwiedzia "krew wciąż krąży", co wystarczająco pokazuje silną lojalność użytkowników; Stopy zwrotu LP: w modelach GLP i GLV, roczne wynagrodzenie utrzymuje się na poziomie 10%-20%, co jest wyższe niż w większości projektów wydobycia płynności. Co te dane mówią? GMX nie jest projektem, który żyje z krzyku, to prawdziwy "produktowy DeFi" z rzeczywistymi scenariuszami użycia, bazą użytkowników i przepływem gotówki. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 4️⃣ Mechanizm tokenów nie jest skomplikowany, ale bardzo "przydatny" Rodzimy token GMX również nazywa się GMX, całkowita ilość wynosi 13,25 miliona, obecnie w obiegu około 10,1 miliona, co stanowi 76% całkowitej ilości. Mechanizm dystrybucji jest również dość powściągliwy, nie ma zbyt wielu "zarezerwowanych do wycinania trawy": 45,3% jest zarezerwowane dla wczesnych projektów migracyjnych; 15,1% dla zapewnienia płynności na Uniswap; 15,1% na zachęty, 15,1% to fundusz stabilizacji cen; Zespół zajmuje tylko 1,9%, a jego odblokowanie jest liniowe przez 2 lata. Posiadacze GMX mogą uczestniczyć w zarządzaniu, a także stakować, aby uzyskać zyski (w tym dywidendy ETH), roczna stopa zwrotu w przedziale 5%-15%, co pasuje do logiki "inwestuj, trzymaj". 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 5️⃣ "Silniejsi zawsze silniejsi"? A może "na krawędzi"? Przyjrzyjmy się części ryzyka ✅ Wyraźne zalety: Niskie opłaty + dobre doświadczenie: to największa konkurencyjność GMX, szczególnie po migracji dYdX do Cosmos i zmianie doświadczenia użytkownika, wielu użytkowników wróciło do GMX; Wielołańcuchowa struktura: dołączenie Solany może otworzyć nowy rynek użytkowników; Wysoka efektywność kapitału: V2 wprowadza model skarbcowy, dzięki czemu LP nie stają się "mięsem armatnim". ⚠️ Ale wyzwania są również duże: Wysoka dźwignia = wysokie ryzyko: 100-krotna dźwignia sprawia, że GMX staje się "rajem hazardzistów", łatwo podlega likwidacji w przypadku dużych wahań rynku; Niedostateczna przejrzystość opłat: niektórzy użytkownicy zgłaszają, że stawki likwidacyjne zbyt mocno się wahają, co wpływa na doświadczenie; Anonimowość zespołu: chociaż otwarte źródła + audyty są w porządku, to długoterminowo może to być niekorzystne dla instytucjonalnych funduszy; Intensywna konkurencja na rynku: dYdX, Hyperliquid szybko się rozwijają, zwłaszcza ten ostatni, który szybko rośnie dzięki doświadczeniu w market makingu. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 6️⃣ Perspektywy na 2025: Czy GMX na Solanie może stać się nowym punktem wsparcia? Do końca 2025 roku GMX planuje zakończyć wdrożenie w ekosystemie Solany, celem jest zwiększenie udziału wolumenu transakcji do 20%-30%. Jeśli ekosystem Solany będzie się nadal rozwijał (od DePIN do gier, do stablecoinów), GMX może doczekać się drugiej fali wzrostu. Dodatkowo, poprzez protokoły międzyłańcuchowe, takie jak LayerZero, GMX również próbuje "przeorganizować ruch na łańcuchu", a nawet w przyszłości zintegrować ekosystem BTC (np. Botanix), co może przynieść nową dynamikę handlową dla stosunkowo izolowanych aktywów bitcoinowych. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 ✅ Podsumowanie: czas poważnie przyjrzeć się GMX GMX nie jest najnowszym projektem DeFi, ale jest jednym z nielicznych prawdziwie "użytecznych" protokołów. W obliczu obecnego rynku, który jest w stagnacji, z fragmentacją płynności i rosnącą presją regulacyjną, dostarcza solidne wyniki dzięki najprostszemu połączeniu "niskich kosztów + wysokiej dźwigni + samodzielnego zarządzania". Nie jest doskonały, niesie ryzyko, ale ma również smak długoterminowego myślenia. Dla LP, którzy cenią stabilne zyski, traderów poszukujących efektywnego doświadczenia, czy inwestorów chcących zainwestować w niską wycenę, GMX zasługuje na miejsce na twojej liście obserwacyjnej. @arbitrum @arbitrum_cn @KaitoAI @0xchewieee