Wycena L1 wyłącznie na podstawie opłat jest krótkowzroczna. Gdyby tak było, $TRX powinien być notowany wyżej niż $ETH. Ale tak nie jest. Decentralizacja (czyli bezpieczeństwo), aktywność deweloperska, TVL, dojrzałość ekosystemu, tokenomika... Wszystkie te czynniki mają znaczenie. Coraz głośniejsze są opinie, że ETH dumpinguje, ponieważ opłaty spadają wraz z przenoszeniem aktywności na L2. Standard Chartered obniżył prognozę ceny ETH z 10 tys. USD do 4 tys. USD, ponieważ opłaty zostały zlecone L2s. Oczywiście, opłaty mają znaczenie, ale gdyby były jedynym czynnikiem, BTC byłby notowany niżej niż ETH. Ale tak nie jest. Dla niektórych ETH to pieniądz jako nieskazitelne i przynoszące zyski zabezpieczenie w DeFi (jak Maker i Ethena). Dla innych. ETH służy jako magazyn wartości inaczej niż BTC. Podczas gdy BTC zabezpiecza się przed niestabilnością makro i drukowaniem pieniędzy, ETH jest magazynem wartości w gospodarce cyfrowej. Stabilne otoczenie makroekonomiczne i ostrożność fiskalna ryzykują BTC, ale nie ETH. Dla takich jak ja, ETH, SOL i inne tokeny L1 są produktywnymi aktywami. Używam ich do pozyskiwania zrzutów tokenów ekosystemu, jednocześnie czerpiąc korzyści z aprecjacji cen L1, jeśli ekosystem się rozwija. Wiem, że to spekulacja, ale mimo to pomogła mi przewyższyć czystą cenę spot ETH. $TRX Trona nie jest żadną z powyższych rzeczy, nawet jeśli generuje wyższe opłaty. Wielu z nich jest prawdopodobnie niedźwiedzio nastawionych i sprzedaje ETH ze względu na niskie opłaty. Jest to jednak naturalna zmiana w narracji od postrzegania ETH wyłącznie jako cyfrowej ropy naftowej do uznania jego wartości wykraczającej poza bycie bazą danych generującą opłaty.