一轮 $BTC 、$ETH 回调里，有个挺反常的现象： BTC.D 反而明显往下掉了。 按以前的节奏，大盘一跌，资金通常都会往比特币集中，山寨先崩，BTC.D 顺势上升。但这次不太一样——ETH 并没有撑住，甚至跌得比 BTC 更狠，可 BTC.D 还是下来了。 也就是说，这次拖低 BTC.D 的主力，并不是 ETH，而是大量山寨的相对强势。 很多山寨虽然也在回调，但整体抗跌性明显比过去强，甚至有些币种横住了，没出现之前那种“BTC 跌 5%，山寨直接蒸发 20%”的情况。 这个现象其实挺少见的，至少过去两年里几乎没怎么看到。 某种程度上说明，市场里的风险偏好并没有完全退潮，资金也没有像以前那样一出事就全面撤回 BTC，而是仍然愿意留在部分山寨里博弈。 这未必意味着山寨牛马上来了，但至少说明一件事： 市场结构，开始和过去那种BTC 一跌，万币归零的环境不太一样了。