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Il prezzo attuale di ETH è 2550 dollari. Bitmine detiene 6,016,000 unità, pari al 4,9% dell'offerta, a meno di 100,000 unità dal limite massimo rigido del 5%. Tom Lee ha detto: al 5%, smettere di comprare. Nello stesso mese, ha detto che ETH supererà i 5000 dollari entro fine anno, e se BTC raggiunge 100,000, ETH arriverà a 7500 dollari. Una persona che ha puntato tutto su ETH ha improvvisamente annunciato che non comprerà più. Rifletti su questo. Il 7 ottobre a Token2049, Tom Lee ha annunciato sul palco: dopo che Bitmine avrà raggiunto il 5% dell'offerta totale di ETH, smetterà di acquistare, il 5% è il limite massimo rigido. Inoltre ha detto che, una volta raggiunto il 5%, l'azienda potrà vendere le ricompense dello staking per mantenere la quota. In altre parole — non solo non compreranno più, ma venderanno anche in futuro. Tre giorni dopo, in un'intervista ha detto: in questo ciclo ETH potrebbe salire da 25,000 a 50,000 dollari, superando i 5000 dollari entro fine anno. I dati di mercato mostrano che i trader stimano solo il 4% di probabilità che ETH arrivi a 5000 dollari entro fine anno. La prima reazione è sicuramente: se sei così ottimista, perché non continui a comprare? Ma la risposta potrebbe essere semplice: Bitmine non vuole comprare, non può comprare. Il modello di business della società di tesoreria si basa sul principio che "il prezzo delle azioni è superiore al valore delle criptovalute detenute", quindi emette nuove azioni per finanziare l'acquisto di criptovalute. Se il prezzo delle azioni scende sotto il NAV, emettere nuove azioni per comprare criptovalute significa diluire gli azionisti. Quest'anno Bitmine ha già riacquistato 21 milioni di azioni per sostenere il prezzo, Lee stesso ha definito questo "il più grande riacquisto di azioni nella storia delle società di tesoreria crypto". Questo dimostra che la pressione è reale. Il conflitto più profondo è qui — Tom Lee ha una perdita latente in bilancio di circa 45 milioni di dollari. Gestisce contemporaneamente le previsioni pubbliche di Bitmine e la strategia aziendale. Quando una persona è sia il grande acquirente che il promotore, tra le sue previsioni ottimistiche e le decisioni aziendali esiste una dimensione di "interesse personale" difficile da ignorare. Non significa che stia mentendo, ma gli investitori devono considerare questo fattore nel loro giudizio. Ma bisogna anche riconoscere l'altro lato. I 5,070,000 ETH detenuti da Bitmine sono già in staking, con un reddito annuo da staking di circa 363 milioni di dollari, che copre completamente i dividendi annuali delle azioni privilegiate di serie A, tra 30 e 35 milioni di dollari. L'azienda non ha motivo di vendere le sue partecipazioni principali per necessità di liquidità. Il limite massimo rigido elimina il rischio di diluizione azionaria, gli azionisti non devono temere un finanziamento illimitato per comprare criptovalute. In parole semplici: non comprerà più, ma non venderà neanche in modo da far crollare il mercato. Solo "l'acquirente più stabile" se ne andrà. La domanda è — chi prenderà il suo posto? Nelle ultime settimane Bitmine ha acquistato circa 15,000 ETH a settimana, pari al 72% dell'emissione netta nello stesso periodo. Se si ferma, nessuno assorbirà la pressione di vendita potenziale di circa 7 milioni di dollari al giorno. L'ETF spot di ETH ha registrato deflussi netti per 8 giorni consecutivi, per un totale di 641 milioni di dollari. La seconda più grande società di tesoreria ETH, SharpLink, ha acquistato solo 5,000 ETH a giugno, quando ETH era a un prezzo basso. Non è ancora apparso un acquirente che prenda il testimone. "Tom Lee ha ragione? Forse. Ma tra ciò che dice e ciò che fa esiste una tensione strutturale di interessi, e questa tensione stessa merita di essere valutata. Quando il più grande acquirente è anche il più grande promotore, devi ascoltare le sue parole ma anche osservare le sue azioni." $ETH $ETH $MAGIC