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uohz
投资的第一性原理是安全边际——先想清楚"最坏的情况，我能否活下来"。
这条出自格雷厄姆，他是巴菲特的老师。意思是：任何投资决策的第一道工序不是算"能赚多少"，而是给自己的判断留出出错的余地。你的估值可能错、行业可能变、运气可能差——安全边际就是为这三样东西预先买的保险。具体就两层：第一层是价格，你买入的价格要显著低于你估算的内在价值，差得越多，判断错一点也亏不了大钱；第二层是仓位和底线，哪怕这笔全错，清零也不能伤到你的生活和下一笔本金。收益率是第二位的，先活下来，才谈得上复利。反过来说，大多数人亏大钱不是因为看错，而是因为在"看起来最确定"的时候把边际用光了——满仓、加杠杆、用输不起的钱。
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