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#长端美债5%会成新常态吗？ 美债10年期5%要成新常态？真正麻烦的是它开始不听美联储的话了 美联储刚加完25bp，长债收益率居然没怎么给面子。10年期一度回到4.95%，随后又靠近5%，而30年期继续站在5%以上。与此同时，短端2年期已经升到约4.7%。 市场开始算另一笔账：短端看美联储，长端看整个美国未来要借多少钱、通胀会不会一直黏着、期限溢价要多少。 美国财政赤字、巨量发债和企业融资需求都在抢资金。8月底美国财政年度累计赤字已经达到1.97万亿美元，超过上一财年的全年水平。 这对$BTC 和美股都不太舒服。因为10年期5%意味着无风险资产自己就能提供相当高的收益率，高估值资产必须拿出更强的增长故事才能抢资金。BTC现在约7.6万美元，距离本月8.2万美元上方的高点已经明显回落，恰好又碰上ETF资金转弱和CLARITY受阻，流动性环境并不友好。 我暂时不会把“5%”直接定义成新常态，但5%正在从心理关口变成估值关口。如果后面2年期随着加息预期稳定下来，却看到10年、30年依然压在5%附近，那就麻烦了——市场真正交易的是美国长期资金成本可能永久抬高。