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$ETH 这波上涨是空头被推着走出来的，不是新多头抢出来的。 近一小时爆掉的全是空单，多单一笔没爆，拉升的动力来自空头回补。持仓结构更关键：散户多空比明显回落，大户也在小幅减多，两边同向降多，没有背离。价格往上走，仓位却在往空头那边挪。越涨越有人逆势做空，这批仓位本身就是下一段挤压的燃料。 费率由负转正，但幅度温和，远没到过热。期权成交端看跌期权占优，更像对冲而不是追涨，隐含波动率也不高。场内没有拥挤的多头可以被收割，下方缺少踩踏的条件。 $ETH 短线偏多，日内高点 2,534.76 会被突破，逆势加进来的空单还会继续被挤出。 翻空条件：价格跌回 2,460.3 下方，说明空头回补结束、主动卖盘接手，偏多判断作废。