Post

#美债收益率逼近5%，回购难缓长期压力 10年期美债收益率持续上行，盘中逼近5%关键心理关口。财政部加码长债回购，单次上限提升至60亿美元，但本次实际仅回购51.87亿，未买满额度，托底效果短暂，根本挡不住长债持续抛售 回购为什么压不住长债收益率 1. 体量差距悬殊，只是债务置换，不是QE印钱 美债总规模超32万亿，单次几十亿回购放到大盘里面杯水车薪。回购资金来源于短期国库券，本质是“短债换长债”，只是调整债务期限结构，没有减少美国总债务，不是美联储印钱购债，没法从根源改变供需。短期只能稍微改善债市流动性，无法扭转大的抛售趋势。 ​ 2. 通胀反弹+加息预期，才是主导力量 8月CPI核心环比0.3%超预期，叠加油价重回百元关口，通胀粘性再度显现，市场上调9月加息概率。“高利率维持更久”预期推升期限溢价，这个货币政策的力量，远大于财政部回购的托底力度。 ​ 3. 巨额财政赤字，持续供给大量长债 美国财政赤字居高不下，持续大规模发行长期国债融资；海外央行长线资金持续减持，买盘接盘力量不足。供给多、买家少，债券价格下跌，收益率自然上行，这个结构性矛盾回购化解不了。