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立志要做聪明钱
以前聊稳定币安全，大家最喜欢看储备。
有没有足额美元？
有没有短债？
资产够不够兑付？
但美联储研究人员最近提醒了一个容易被忽略的问题：
就算储备100%安全，稳定币依然可能发生“挤兑”。
原因甚至不是发行方。
而是链。
当网络突然拥堵，Gas费快速上涨，小额转账的成本可能变得很高。
用户一看：
转钱越来越贵。
赎回又要排队。
于是有人开始提前退出。
退出的人越多，链上网络效应越弱，进一步降低使用意愿。
最后形成一个循环。
这也是这份研究最有意思的地方：
稳定币的安全，不只是资产负债表安全。
还包括结算网络能不能在压力最大的那一刻正常工作。
以前我们问：
“这个稳定币有没有足额储备？”
以后可能还得问一句：
“它背后的链，堵了怎么办？”
这才是稳定币真正进入金融基础设施之后，监管必须面对的新问题。
$USDT $USDC
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