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#原油供应扰动反复，油价高位波动 近期原油始终维持高位震荡格局，行情反复的核心驱动力来自地缘风险与供需基本面之间的持续博弈。 供给端最大变量依旧是中东局势，美伊持续对峙，霍尔木兹海峡航运风险居高不下，一旦出现袭击油轮、封锁航道的突发消息，市场会立刻计入战争风险溢价，快速推升油价。但冲突始终维持有限对抗，并未全面爆发，利好持续性不足 从实物供需来看，OPEC+维持减产托底供给，全球原油库存整体偏紧，为油价提供底部支撑；但高油价本身会压制全球消费需求，欧美经济偏弱、中国原油采购保持谨慎，需求端难以形成持续向上的拉动力量，限制油价持续单边大涨。 宏观层面同样增加波动，美国就业数据韧性较强，市场加息预期反复，美债收益率起伏不定。利率走高会压制大宗商品估值，一旦降息预期降温，油价容易承压回调。 整体来看原油目前处于区间震荡行情，地缘消息带来短期脉冲行情，但很难走出长期单边牛市。后续重点跟踪两点：一是中东是否出现实质性航运中断；二是美国CPI与美联储政策变化。只有供应出现实质性硬缺口，油价才会打开新的上行空间，否则高位震荡仍是主基调。$BTC $ETH $ZEC