Il 2 settembre, Bitcoin è sceso brevemente sotto i 77.000 dollari, raggiungendo un minimo di 76.762 dollari.
Il mercato obbligazionario globale sta vivendo la sua più feroce svendita da quasi due decenni. Il rendimento delle obbligazioni di Stato a 10 anni del Giappone ha raggiunto il 3% per la prima volta dal 1996. Il rendimento del titolo di Stato a 30 anni del Regno Unito ha raggiunto il livello più alto dal 1998. Il rendimento delle obbligazioni di Stato a 30 anni della Germania ha raggiunto il livello più alto dal 2011. Il rendimento dell'indice Bloomberg Global Sovereign Bond è salito al livello più alto degli ultimi quasi vent'anni.
Sul lato statunitense, il rendimento dei Treasury a 30 anni ha nuovamente superato il 5,28%, tornando al livello precedente all'annuncio del 19 agosto di Betcent di ampliare il suo riacquisto. Il rendimento dei Treasury a 10 anni è salito al 4,8%, il massimo dal gennaio 2025. Il rendimento biennale è salito al 4,4%.
I dati CME mostrano che il mercato ha prestabilito una probabilità del 66,9% di un aumento dei tassi della Fed a settembre.
Il mercato sta negoziando una cosa: più in alto e più a lungo. Aumenti dei tassi d'interesse. Vendite obbligazionarie. Asset a rischio sotto pressione.
Ma c'è una cosa che quasi nessuno nota.
All'inizio di agosto, il Segretario del Tesoro degli Stati Uniti Bessent ha pubblicamente chiesto alla Federal Reserve, chiedendo un'espansione delle dimensioni e dei limiti degli strumenti di riacquisto della FIMA.
Cos'è FIMA?
In parole semplici: i governi stranieri possono ipotecare i propri titoli del Tesoro statunitense alla Federal Reserve, prestando dollari senza rivenderli sul mercato aperto.
Secondo le regole attuali, il limite di rimborso residuo per una singola controparte è di 60 miliardi di dollari.
Bescent ha detto: Questo limite deve essere aumentato. Il Ministero delle Finanze giapponese ha anche annunciato di collaborare con gli Stati Uniti per cercare di sopprimere il tasso di cambio dollaro-yen.
Perché questa questione è stata trascurata?
Perché tutti stanno guardando gli aumenti dei tassi. A nessuno importa uno "strumento di emergenza della Fed durante l'era della pandemia."
Ma l'11 agosto, Arthur Hayes pubblicò un articolo intitolato "Yen-terremoto di Yen", chiarendo la questione.
La logica di Hayes è semplice:
Innanzitutto, lo yen è una delle valute più gravemente sottovalutate a livello globale. La Banca del Giappone non aumenterà i tassi d'interesse—un aumento dei tassi provocherebbe massicce dismissioni globali del carry trade, ripetendo il crollo del mercato di agosto 2024.
In secondo luogo, il Government Pension Investment Fund (GPIF) del Giappone e il Ministero delle Finanze detengono oltre 1,37 trilioni di dollari in titoli del Tesoro statunitensi che possono essere utilizzati come garanzie.
In terzo posto, la strada più probabile è che il Ministero delle Finanze giapponese ipotechi i Treasury statunitensi alla Federal Reserve in cambio di dollari, per poi usare quei dollari per acquistare yen sul mercato.
Questo approccio non vende asset né provoca turbolenze di mercato, ma ha un effetto collaterale: il bilancio della Fed si espande e la liquidità del dollaro aumenta in aumento.
Le parole esatte di Hayes furono: "Più stampano, più Bitcoin sale." ”
Definì la FIMA la "stampa di denaro camuffata" della Federal Reserve.
Nota che questo non è un allentamento quantitativo. I riacquisti FIMA sono temporanei e devono essere rimborsati. Ma i picchi temporanei di liquidità hanno lo stesso effetto sugli asset sensibili al prezzo.
Lo stesso Hayes ha rivelato che Maelstrom ha già investito molto su Bitcoin, Ethereum ed ENA. Ma i suoi "proiettili" non sono ancora finiti.
Cosa sta aspettando?
Il presidente della Fed, Kevin Warsh, ha convocato una sottocommissione per modificare le regole FIMA.
Il mercato è in negozio con un aumento dei tassi a settembre—una probabilità del 66,9% quasi certa.
Bitcoin sta calando, le obbligazioni stanno calando e gli asset a rischio stanno diminuendo.
Ma cos'è la pianificazione finanziaria intelligente?
Pianificare un risultato "mercato non ancora fissato sul prezzo": il problema del debito è insostenibile e la soluzione finale deve essere la monetizzazione.
Il rendimento delle obbligazioni di Stato a 10 anni del Giappone è sceso sotto il 3% per la prima volta in 30 anni. Il governo giapponese ha accumulato il più grande debito sovrano al mondo e in precedenza si basava su un ambiente di finanziamento quasi a costo zero. Ora, questa logica è completamente crollata.
Se il Giappone fosse costretto ad aumentare i tassi di interesse—i carry trade globali venissero chiusi e la liquidità si prosciugherebbe istantaneamente—Bitcoin potrebbe crollare ancora di più.
Se il Giappone prende in prestito dollari per acquistare yen tramite FIMA, il bilancio della Fed si espande, la liquidità del dollaro traboccherà e Bitcoin, oro e asset crypto aumenteranno tutti.
Due percorsi. Uno è ciò che il mercato sta scambiando. L'altro è ciò che il mercato non ha ancora visto.
Il 19 agosto, Goodent ha annunciato un'espansione dei riacquisti dei titoli del Tesoro statunitense, con effetti che sono durati meno di due giorni. Il rendimento dei Treasury a 30 anni è brevemente sceso prima di tornare rapidamente a livelli elevati.
Dan Morehead, fondatore di Pantera, ha detto: "Bluffare funziona solo se nessuno al tavolo sa che stai bluffando." ”
La "potente cassetta degli attrezzi" di Becent è vista dal mercato come una semplice tattica di ritardo.
La vera cassetta degli attrezzi non è nel Tesoro, ma nella Federal Reserve.
Breve termine: le aspettative di aumento dei tassi sopprimono gli asset a rischio. Bitcoin oscilla tra 76.000 e 82.000 dollari. Al 2 settembre era già sceso sotto i 77.000 dollari. Settembre è stato il mese più debole nella storia di Bitcoin. Non aspettarti una facile rottura nel breve termine.
Medio-lungo termine: La soluzione finale ai problemi di debito deve essere la monetizzazione.
Che si tratti di FIMA, quantitative easing, o controllo della curva dei rendimenti—il risultato è lo stesso: più dollari, più BTC.
Il prezzo obiettivo di fine anno di Hayes è di 125.000 dollari. Pensi che sia ridicolo? Quando il bilancio della Federal Reserve è passato da 4,2 trilioni a 8,9 trilioni nel 2020, Bitcoin è passato da meno di 10.000 a 69.000 dollari.
La storia non si ripete semplicemente, ma il ritmo è sempre simile.
Il mercato è in attesa di un aumento dei tassi a settembre.
Ma il denaro intelligente sta gettando le basi per la monetizzazione finale del debito.
Ribassista nel breve termine, rialzista nel lungo periodo—da che parte sei?
Tutti guardano lo stesso tavolo.
Ma le vere carte sono sotto il tavolo.
FIMA è quella carta trascurata.
Quando si capovolgerà, potresti già essere troppo tardi.
$BTC$ETH$SOL #非农前数据分化, le aspettative di un aumento dei tassi a settembre si stanno intensificando
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