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这次 Jackson Hole，我最大的感受是：市场可能把“降息交易”想得太早了。 PCE 3.7%，Warsh明显偏鹰，9月加息概率已经接近60%。 BTC、黄金短期真正的风险，不是宏观叙事变差，而是流动性预期突然反转。 所以现在比“抄底”更重要的，是盯住 美元 + 2Y美债 + 9月利率预期。 市场从来不会因为你觉得便宜，就停止下跌。