Публикация

Дебют Уоша на Джексон-Хоуле, 5 быстрых обзоров Обзор 1: Уош сказал "не называйте то, что я собираюсь сказать, форвард-гайдом" С первой же фразы он дал понять — "Вы можете называть это планом, дорожной картой, но не форвард-гайдом." Что это значит? Теперь каждое заседание FOMC — это как лотерея. Форвард-гайд давно устарел, говорит Уош. Чрезмерные указания лишь создают "неясность под видом ясности", вводя в заблуждение рынок, компании и домохозяйства. Новая философия коммуникации ФРС: не кормить, а указывать путь. Хотите — ешьте, не хотите — не ешьте. Времена Пауэлла с "ответами до заседания и чтением текста после" закончились. Уош хочет более "тихую" ФРС. Теперь, торгуя, не ждите, что ФРС нарисует вам линии. Рисуйте сами. Обзор 2: Вероятность повышения ставки выросла с 35% до почти 60%, мировые рынки за 4 часа потеряли 2,3 трлн долларов Одна речь — и мир изменился. До выступления рынок оценивал вероятность повышения ставки в сентябре в 35%. После слов Уоша она взлетела почти до 60%. Золото: обвал более чем на 135 долларов Биткойн: упал ниже 77 000 долларов Акции США, драгоценные металлы, криптовалюты — за четыре часа суммарно потеряли 2,3 трлн долларов. Вот какая власть у "голосов центральных банков". Одним словом — 2,3 трлн исчезли. Обзор 3: Самая опасная фраза Уоша — "трудно назвать финансовые условия ограничительными" Что это значит? На человеческом языке: ставки ещё недостаточно высоки, есть пространство для повышения. Кредитные спреды для компаний близки к историческим минимумам. Банковские стандарты кредитования не жёсткие. Экономика "кажется укрепившейся", инвестиции компаний за последние четыре квартала выросли примерно на 9%. Уош говорит: вы думаете, ставки сейчас ужесточают? Я не вижу никаких признаков ужесточения. Это то, чего рынок боится больше всего. Ранее рынок рассчитывал на сценарий "ставки достаточно высоки, дальнейшее повышение приведёт к проблемам". Уош разорвал этот сценарий — "экономика выдержит, инфляция не снижается, почему я не должен повышать?" Обзор 4: BTC с 81 000 до 77 000, 3000 долларов за 30 минут Перед речью биткойн достиг пика в 81 455 долларов. Уош заговорил. За 30 минут цена упала до 76 877 долларов. 3000 долларов за полчаса. Было ликвидировано позиций на 107 миллионов долларов в деривативах. Вся крипторынок потерял около 300 миллионов долларов маржинальных позиций. Вот разница между эпохой Пауэлла и эпохой Уоша. Эпоха Пауэлла: рынок уже заранее усваивал ответы перед речью. Эпоха Уоша: угадай перед речью, плачь после. Перед сентябрьским FOMC каждый показатель инфляции — это "битва на выживание". PCE всё ещё на 3,7%, до цели 2% далеко. Не думайте, что 81 000 — это прорыв. Это, возможно, последняя упорная попытка быков. Обзор 5: 100-й день на посту, Уош представил жёсткий отчёт 28 августа — 100-й день Уоша на посту. Его кредо — инфляция не снизится до 2%, "нам ещё работать и работать". Вопрос — сколько рисковых активов придётся "заплатить" за эту работу? Золото уже пало. BTC тоже. Кто следующий? Уош говорит, что "2% — это фиксированная, твёрдая цель". Не "примерно", не "в диапазоне", а фиксированная. 65 месяцев подряд инфляция выше 2%. Его терпение иссякло. В итоге: Раньше рынок боялся, что ФРС молчит. Теперь рынок боится, когда говорит Уош. 15-16 сентября — заседание FOMC. До этого — пристегните ремни. $BTC $ETH $XAU #沃什强调通胀风险，9月加息预期升温