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#成品油价差破百，能源通胀会否回升 当前原油与成品油裂解价差突破百美元，炼油利润创下历史极值，能源通胀再度迎来上行隐忧，本轮涨价核心矛盾不在原油供给，而在全球炼油产能短缺。 美伊地缘摩擦持续扰动霍尔木兹海峡航运，叠加乌克兰持续打击俄罗斯炼厂、俄方出台柴油出口禁令，全球近10%炼油装置停工检修，汽油、柴油产出持续收缩，库存跌至多年同期低位。即便原油价格阶段性回落，炼厂加工溢价仍会推高终端燃油零售价，形成“原油弱、成品油强”的价格脱钩格局。 柴油覆盖货运、农业、工业全产业链，高油价会逐层传导至商品物流成本，直接抬升CPI、PCE通胀读数，打乱美联储宽松预期。此前市场交易降息逻辑，但若裂解价差长期高位，能源分项将带动通胀反弹，迫使央行维持高利率更久，压制美股、加密资产估值。 中长期存在缓和变量：北半球出行旺季结束后燃油需求回落，释放战略燃油储备，价差有望逐步收窄。但地缘冲突反复是最大变数，一旦航道管控升级，成品油紧缺格局难以快速缓解。 整体来看，裂解价差破百意味着能源通胀风险重新抬头，短期难以快速消退，需持续跟踪炼厂开工与地缘局势变化。$BTC $ETH $SNDK