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保证金债务历史总在关键时刻发出信号。 2000年科网泡沫前，保证金债务激增。 2007年次贷危机前，保证金债务激增。 2021年市场顶部前，保证金债务再次激增。 现在？FINRA保证金债务在6月创下历史新高后，一个月内暴跌约850亿美元。 历史不一定重演，但当系统性去杠杆开始时，这是我最关注的信号之一。市场流动性的边际变化往往比绝对水平更重要——杠杆撤出的速度和幅度，才是风险真正显现的时刻。 这不是恐慌，而是警觉。老交易员都知道：当保证金账户开始收缩，市场结构正在悄然改变。$BTC $ETH $OKB