المنشور

$SPCX 在强烈的 AI 业务高估值预期下强劲反弹，但二季度高达营收 2.5 倍的资本开支与即将到来的五轮解锁抛压，正形成显著的基本面背离矛盾。 当前盘面上空头头寸已从 34% 迅速被挤压至 11%，推动股价从 104 美元冲高至 149 美元，但在 146 美元附近出现动能放缓。星链二季度贡献 43 亿美元营收与 16.6 亿美元营业利润，但尚不足以平抑 183 亿美元总 Capex 与 78 亿美元总营收之间的现金流赤字。 盘面第一驱动力为马斯克关于 9 月 AI 业务收入超越其他业务总和的口号，引发了风险偏好的集中释放。第二驱动力则是空头踩踏带来的流动性挤压，但在缺少星舰第 13 次试飞成功等实际里程碑支撑的情况下，资金追高动能已在 149 美元关键阻力带显露疲态。 从 8 月 21 日开始，一直延伸至 9 月与 10 月的五轮代币解锁，每轮均带来约 7% 的新增流通量。若宏观流动性没有显著宽裕，这 35% 累计解锁筹码将直接考验市场风险偏好的承接极限，并极易引发高位仓位剧烈调整。 上行剧本生效前提在于市场在 140 美元下方展现出强力承接，且 9 月 AI 业务收入兑现情况符合 3000 亿至 5000 亿美元远景年收入的加速路径。在此情境下，若价格放量突破 149 美元阻力，向上目标将直接打开；但若突破 152 美元失败并回落，上行逻辑即宣告终结。 下行剧本的触发条件在于 149 美元阻力连续确认有效，且 8 月 21 日首轮 7% 解锁引发集中抛售。若跌破 135 美元发行价防线，将诱发追高仓位的止损踩踏，下行空间将直接指向 125-130 美元甚至前期低点 100 美元；若买盘在 140 美元重新企稳并放量上攻，下行推演即告失效。 135 美元发行价是划分情绪溢价与价值筑底的核心分界线。若价格守住该位置，市场仍会维持对 10 吉瓦算力部署目标的溢价计价；一旦失守，二季度 2.5 倍于营收的烧钱速度将成为市场重新估值的主要参考。 未来 7 天重点观察 146 美元的盘整形态能否向上突破 149 美元，以及 8 月 21 日首轮 7% 代币解锁前夕 140 美元买盘的支撑强度。 #特朗普因TruthSocial付费数据流遭起诉 #Lumentum营收翻倍，AI光通信需求延续 #霍尔木兹通航谈判未果，美伊施压升级