8,9 miliarda przychodów, zyski wzrosły 135 razy, a cena akcji spadła o 47%—dzień inwestorów SanDisk, czy to był ratunek czy kolejny cios?
Kwartalne przychody wyniosły 8,965 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 372% rok do roku.
Skorygowany zysk na akcję wyniósł 39,25 USD, czyli 135 razy więcej niż 0,29 USD rok wcześniej.
Marża brutto wyniosła 84,6%.
Osiem długoterminowych umów gwarantuje 93,9 miliarda dolarów gwarantowanych przychodów na przyszłość.
Program wykupu akcji o wartości 14 miliardów dolarów.
A potem?
Dzień po opublikowaniu raportu finansowego akcje raz spadły w ciągu dnia o ponad 13%.
Na dzień zamknięcia 10 sierpnia SanDisk wynosił 1 238 dolarów — spadek o 47% w porównaniu z czerwcowym rekordowym rekordem 2 354 dolarów.
Im lepsza wydajność, tym trudniejszy spadek.
Czy ten scenariusz brzmi znajomo?
"Nie mówiłeś, że nastąpił wybuch zapotrzebowania na magazynowanie AI?"
"Nie mówiłeś, że podaż NAND jest krótkotrwała?"
"Nie mówiłeś, że biznes centrów danych wzrósł o 1298% rok do roku?"
Rynek powiedział: Wiem. Ale już mnie to nie obchodzi.
Analizując raport finansowy, gdzie leżał problem?
Po pierwsze, wartość tego występu jest wątpliwa.
Kierownictwo SanDisk przyznaje, że z 51% wzrostu przychodów kwartał do kwartału, tylko jedna trzecia pochodziła ze wzrostu dostaw, a pozostałe dwie trzecie z podwyżek cen NAND.
Innymi słowy, ten wzrost nie jest napędzany przez popyt, lecz przez wzrost cen.
Jak długo mogą trwać podwyżki cen? Dane TrendForce pokazują, że ceny kontraktów NAND w drugim kwartale wzrosły o 70%-75% kwartał do kwartału, ale wzrosty w trzecim kwartale gwałtownie spadły do około 20%.
Fala podwyżek cen opadła, więc kto pływa nago?
Po drugie, biznes konsumencki upadł.
Biznes centrów danych jest rzeczywiście silny — 2,977 miliarda dolarów, przekraczając oczekiwania. Jednak segment konsumencki wyniósł tylko 556 milionów dolarów, czyli o 36% mniej niż oczekiwania rynkowe wynoszące 874 miliony, i spadek o 32% rok do roku.
Z jednej strony klienci AI składają zamówienia jak szaleni; z drugiej zwykli konsumenci nie stać ich na zakup.
Dwa światy, jedna firma.
"A co z długoterminowymi umowami? Czy gwarantowany dochód w wysokości 93,9 miliarda dolarów nie jest już zabezpieczony? ”
Zgadza się. Osiem długoterminowych umów NBM obejmuje ponad 50% podaży w roku fiskalnym 2027 oraz około dwóch trzecich w roku fiskalnym 2028. Na podstawie gwarantowanych cen wszystkie długoterminowe kontrakty mogą generować co najmniej 93,9 miliarda dolarów przychodów.
Ale jak zareagował rynek?
Upadek.
Dlaczego?
Ponieważ długoterminowe kontrakty blokują wolumen, a nie cenę. Jeśli ceny NAND zostaną zmniejszone o połowę w przyszłym roku, niezależnie od wysokości gwarantowanego przychodu, rzeczywiste zyski znacznie się skurczą.
Rynek nigdy nie martwił się, czy SanDisk da się sprzedać.
Rynek martwi się, czy SanDisk nadal będzie w stanie sprzedawać się po tej cenie.
To właśnie znaczenie Dnia Inwestora przypada 13 sierpnia.
CEO David Goeckeler oraz CFO Luis Visoso osobiście wystąpią na scenie i spędzą kilka godzin, wyjaśniając trzy rzeczy:
Po pierwsze, pamięć flash o wysokiej przepustowości HBF — kiedy dokładnie zostanie skomercjalizowana?
4 sierpnia SanDisk i SK Hynix wspólnie opublikowali pierwszą na świecie specyfikację techniczną HBF. HBF jest pozycjonowana jako nowa warstwa pamięci masowej pomiędzy HBM a SSD, z maksymalną pojemnością pojedynczego układu 512GB. To największa karta SanDisk—jeśli HBF stanie się standardową warstwą pamięci masowej dla wnioskowania AI, SanDisk może przekształcić się z "sprzedawcy NAND" w "głównego dostawcę infrastruktury AI".
Po drugie, czy ceny NAND naprawdę mogą utrzymać się na stałym poziomie?
SanDisk wcześniej przewidywał, że globalny rynek NAND przekroczy 300 miliardów dolarów do 2026 roku i zbliży się do 500 miliardów dolarów do 2027 roku. Jednak wzrost cen w trzecim kwartale już znacząco zwolnił. Zarząd musi odpowiedzieć na trudne pytanie: Gdy dywidendy z podwyżek cen zostaną pochłonięte, gdzie będzie następny punkt wzrostu?
Po trzecie, jak zostanie wydany wykup za 14 miliardów juanów?
Czy to po to, by wesprzeć rynek, czy naprawdę uważają, że cena akcji jest niedowartościowana?
Szczerze mówiąc—
SanDisk znajduje się teraz w bardzo niezręcznej sytuacji.
Byki mówią: popyt na AI na przechowywanie danych dopiero się zaczyna, HBF to kolejny supertrend, długoterminowe kontrakty przyniosły przychody od czterech lat, a teraz cena akcji została obniżona o połowę względem szczytu — to złota jama.
Niedźwiedzie mówią: β podwyżek cen została zjedzona, biznes konsumencki się załamuje, nadszedł punkt zwrotny cyklu NAND, a obecny poziom wciąż jest zbyt drogi.
Obie grupy mają słuszne argumenty.
Ale rynek dostrzega tylko jedno: czy zarząd w Dniu Inwestora zdoła wymyślić coś, co uciszy niedźwiedzie?
Wreszcie, oto ramy do myślenia—
Jeśli czekasz na Dzień Inwestora, na co czekasz?
Nie chodzi o czekanie na wahania cen akcji. Chodzi o czekanie na te trzy sygnały:
Sygnał 1: Czy harmonogram komercjalizacji HBF przewyższa oczekiwania? —Jeśli zarząd powie "masową produkcję w przyszłym roku", to będzie to wzrost na poziomie jądrowym. Jeśli tylko "wciąż eksplorujemy", cena akcji będzie dalej spadać.
Sygnał 2: Czy długoterminowa prognoza cen NAND została podniesiona? —Jeśli zarząd odważy się powiedzieć, że "ceny utrzymają się na stałym poziomie w 2027 roku", to jest to pewność siebie. Jeśli są niejasne, to poczucie winy.
Sygnał trzeci: Czy podpisano nowych superklientów? — Podczas rozmowy zarząd powiedział: "Po podpisaniu kontraktu z największym klientem zostanie dodany dodatkowy popyt." Jeśli inwestorzy ujawnią kolejną gigantyczną nazwę w ciągu dnia, ich nastroje całkowicie się odwrócą.
Te trzy sygnały są ważniejsze niż jakakolwiek świeca.
13 sierpnia, 9:00 czasu wschodniego.
Czy to jest lina ratunkowa, czy tylko kolejny cios?
Zobaczymy, gdy nadejdzie czas.
$SNDK$SKHY$SAMSUNG #闪迪8月13日投资者日临近 rozbieżność w raporcie finansowym pozostaje do rozwiązania
Zastrzeżenie: Treść na OKX Orbiter ma charakter wyłącznie informacyjny. Dowiedz się więcej
Odpowiedzi
Brak komentarzy. Bądź pierwszą osobą, która odpowie!
