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今天SK海力士涨停，美光、闪迪、西部数据大幅上涨，核心是“被动抛售结束+基本面预期修复”，并非行业一天内突然发生巨变。 此前，高杠杆AI基金Situational Awareness因持仓下跌遭遇追加保证金，被迫抛售海力士、闪迪等AI基础设施标的，导致股价跌幅远超基本面变化。Citadel接手其部分资产后，市场判断强制平仓接近尾声，空头回补与抄底资金共同推动暴力反弹。 基本面上，微软、亚马逊等云厂商的业绩及资本开支指引表明，AI投资仍在持续，并开始转化为云业务收入。AI服务器对HBM、服务器DRAM和企业级SSD的需求继续增长；三星预计存储供应紧张可能延续至2027—2028年，苹果也公开承认内存涨价和供应压力，说明存储厂商定价权仍强。 后市看，中期逻辑仍偏多，但短期不宜盲目追高。单日20%—30%的涨幅已集中反映强平结束、AI资本开支持续和存储缺货等利好，接下来大概率进入高波动和分化阶段。HBM占比较高的海力士、美光确定性相对更强；闪迪等NAND标的弹性更大，但价格涨幅放缓时回撤也更快。 后续重点观察：云厂商是否继续上调资本开支、DRAM/NAND合约价能否维持上涨，以及存储厂商是否大规模扩产。 结论：行业景气尚未结束，但今天更像错杀修复和空头回补，确认底部不等于适合追涨。 $SKHYNIX $MU $SNDK