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$BTC PCE 环比转负，GDP 增速放缓至 1.5% 美国二季度 GDP 年化增速回落至 1.5%，显著低于预期；6 月 PCE 环比转负，为近年首次下滑，两组数据共振重塑美联储政策博弈节奏。短期通胀读数降温，直接打压 9 月加息预期，美元和美债收益率快速下行，给成长资产带来情绪支撑。 但不宜过度乐观。本次 PCE 下行很大程度依托前期油价回落带来的能源项拉动，核心 PCE 同比依旧高达 3.3%，距离 2% 通胀目标仍有较大距离，服务端通胀黏性并未消除。叠加中东局势反复，油价随时反弹，通胀反弹风险持续存在。 增长端同样矛盾重重，GDP 放缓但居民消费尚存韧性，经济并未快速失速，形成 “增长降温、通胀粘性尚存” 的两难格局。对于美联储而言，过早降息恐重燃通胀，持续高利率又持续压制经济扩张。 后市会进入预期反复震荡阶段，高弹性的半导体、加密资产容易受利率预期波动剧烈扰动。交易上拒绝单边押注，持续紧盯油价、薪资与后续通胀数据，数据拐点才会催生持续性行情。 （仅观点分享，不构成投资建议）#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%