美银全球研究部与高盛近期相继调整了对美联储降息时间的预测。两家机构均认为，能源价格持续高企以及美国劳动力市场表现强劲，使美联储短期内缺乏降息空间 一、核心结论（2026年5月） 美银、高盛双双推迟美联储降息预期，核心逻辑一致：能源价格高企推升通胀、劳动力市场超预期强劲，美联储“无息可降”，高利率“更高更久”成共识[]。 二、两家机构最新预测（对比） 美银全球研究（5月8日） 2026年：全年维持利率不变（取消此前9/10月降息预期） 首次降息：2027年7月（-25bp） 第二次降息：2027年9月（-25bp）[] 高盛（5月8日） 首次降息：2026年12月（从9月推迟，-25bp） 第二次降息：2027年3月（-25bp）[] 三、推迟降息的两大硬约束 能源价格高企，通胀顽固 中东冲突持续推高油价，核心PCE通胀年内难破3%，远高于美联储2%目标[]。 高盛：能源成本传导+AI需求，通胀“黏性”超预期，降息条件不成熟。 劳动力市场超强，经济韧性足 美国4月非农就业超预期增长，失业率稳定在4.3%，薪资压力仍在[]。 高盛：降息需同时满足通胀明显回落+劳动力市场走软，缺一不可。 四、市场影响（一句话） 美元：高位强势延续，短期难有趋势性贬值。 美债：长端利率承压，曲线“熊平”风险上升。 美股：高成长/高估值板块受压制，价值与盈利确定性占优。 大宗商品：能源价格高位支撑，降息推迟利空工业金属[]。 五、关键观察时点 6月FOMC：美联储更新点阵图+通胀/就业评估，或强化“高利率更久”指引[]。 后续数据：核心PCE、非农薪资、油价走势，决定降息预期是否进一步后移。