Originele titel: "Koud denken onder de koorts: van on-chain tot macroveranderingen, hoe de cyclus en het lot van de cryptogolf te perspectief?" |WTR 5.26》

Originele bron: WTR Research Institute

De recensie

Van 19 mei tot 26 mei was de hoogste steensuikersinaasappel in de buurt van $ 111980, en de laagste was bijna $ 102000, met een fluctuatie van ongeveer 9.78%. Als we naar de chipdistributiekaart kijken, wordt er een groot aantal chips verhandeld rond ongeveer 99000, en er zal enige steun of druk zijn.

Analyse:

1. 60000-68000 ongeveer 1,22 miljoen;

2. 76000-89000 ongeveer 1,25 miljoen;

3. 90.000-100.000 ongeveer 1,43 miljoen;

• De kans om op korte termijn onder de 95000~100000 te vallen is 80%;

Belangrijk nieuws:

Economisch nieuws1

. Belangrijke gebeurtenissen: de volatiliteit en onzekerheid

◦ Beschrijving: Het tariefbeleid van Trump ten aanzien van de EU is gesprongen tussen "het opleggen van 50%" en "het verlengen van de onderhandelingsperiode van 90 dagen tot 9 juli". De vierde ronde van tariefbesprekingen tussen Japan en de Verenigde Staten staat gepland voor de 30e.

2. Verwachtingen van het monetaire beleid van de Fed en verklaringen van ambtenaren

◦ Uiteenlopende verwachtingen voor renteverlagingen:

▪ Goolsbee: Renteverlagingen zijn nog steeds waarschijnlijk in de komende 10-16 maanden (dovish). ▪ Bostisch: 3-6 maanden om onzekerheid waar te nemen (neutraal).

▪ Williams: Juni of juli kan niet (voorzichtig) volledig worden achterhaald.

▪ Morgan Stanley: De Fed zal de rente dit jaar niet verlagen en zal in maart 2026 beginnen met het verlagen van de rente (havikistisch en heel anders dan de reguliere verwachtingen van de markt).

◦ Belangrijke gegevens: De PCE-gegevens van vrijdag zijn een belangrijke basis voor de monetaire strategie van de Fed.

3. Andere macro-indicatoren en activaprijzen

◦ Futures op Amerikaanse aandelenindexen stegen (Nasdaq-futures 1,5%, S&P 500 1,2%).

◦ De Amerikaanse dollarindex daalde met 0,1%.

◦ Citi verhoogde zijn koersdoel voor goud naar US$3.500/oz in afwachting van tariefescalatie.

◦ Het Amerikaanse ministerie van Financiën zegt dat de plannen voor staatsinvesteringsfondsen in de wacht staan.

In termen van nieuws over

. Bitcoin (BTC) marktprestaties en drijfveren

: De BTC-prijs herstelde zich tot $ 110.000 (nadat de Trump-tarieven waren versoepeld).

◦ Coindesk-analisten: BTC's all-time high is grotendeels institutioneel geleid, de hausse in retailmemes is afgenomen en het marktsentiment is verschoven naar duurzamer gedrag, wat mogelijk de weg vrijmaakt voor de lange termijn.
◦ Analist Eugene Ng Ah Sio: BTC handhaaft een duidelijke opwaartse trend, en als deze wordt gehandhaafd, is er een kans op de copycat-markt.

◦ Interpretatie:

▪ Het door de instellingen geleide "doorlopende verhaal": Het succes van ETF's is een van de belangrijkste drijfveren van BTC's huidige bull run, wat een klassiek "doorlopend verhaal" is.

Arabisch cijfer. ETF-geldstromen (kern "doorlopend verhaal")

◦ Amerikaanse BTC-spot-ETF-instroom van $ 2.75 miljard en ETH-spot-ETF-instroom van ongeveer $ 250 miljoen vorige week (de hoogste sinds begin februari).

◦ De Amerikaanse BTC spot ETF verzamelde een netto-instroom van $ 44,499 miljard en bleef een recordhoogte bereiken.

◦ Ryder IBIT heeft gedurende 30 opeenvolgende dagen geen netto-uitstroom gehad en heeft een nettovermogen van meer dan $ 71 miljard.

3. Bedrijven en instellingen vergroten hun blootstelling aan BTC (versterking van het institutionele verhaal)

◦ Bitgewijze gegevens: In 2025 zullen bedrijven in de VS en elders meer BTC kopen dan het drievoudige van het nieuwe BTC-aanbod.

◦ Semler Scientific verhoogde zijn bezit met 455 BTC.

◦ Strategy verhoogde vorige week zijn bezit met 4020 BTC.

4. Regulatory Dynamics & Industry Conferences (Belangrijke variabelen die van invloed zijn op het "verwachte verhaal")

◦ De steun van de SEC voor duidelijkere richtlijnen voor rechtsgebieden op het gebied van effectenrecht voor evenementen zoals PoS/DPoS wordt gezien als positieve informatie voor Amerikaanse instellingen die deelnemen aan staking. ◦ Bitcoin 2025-conferentie (27-29 mei), met deelname van het hoofd van cryptocurrency en AI van het Witte Huis, de Amerikaanse senator en de verwachte vice-president Pence.

◦ Analyse:

▪ "Verwacht verhaal" van duidelijkheid over regelgeving: De verklaring van Peirce is belangrijk omdat deze wijst op een duidelijkere en vriendelijkere regelgeving, die van cruciaal belang is voor de gezondheid van de industrie op de lange termijn, vooral in opkomende gebieden zoals staking.

Inzichten op lange termijn: gebruikt om onze situatie op lange termijn te observeren; Bull/Bear/Structurele verandering/Neutraal

Observatie op middellange termijn: Gebruikt om te analyseren in welke fase we ons momenteel bevinden, hoe lang het in deze fase zal duren en met welke situatie we te

maken zullen krijgenObservatie op korte termijn: Gebruikt om marktomstandigheden op korte termijn te analyseren; en de waarschijnlijkheid van een bepaalde richting en de waarschijnlijkheid
dat een gebeurtenis zich voordoet onder bepaalde

premissenLangetermijninzichten

• Niet-liquide walvissen op lange termijn

• Totale on-chain spotverkoopdruk

• Amerikaanse ETF voor BTC

• Langetermijnpositiestructuur van deelnemers per verschillende looptijdjaren

• Grote in- en uitstroom nettoposities op handelsplatforms

De kostenlijn

(niet-liquide walvissen op lange termijn in de onderstaande grafiek)

trend zet zich sinds eind 2023 voort, wat aangeeft dat deze entiteiten zich opstapelen.

• De algemene trend geeft aan dat langetermijnhouders en walvissen BTC uit de liquide markt blijven halen, wat een sterke ondersteuning aan de aanbodzijde vormt. De bullish structuur op de lange termijn blijft ongewijzigd, maar het nieuwe momentum kan op korte termijn marginaal verzwakken.

(De onderstaande figuur toont de totale verkoopdruk van de spot op de keten)

de algehele "totale verkoopdruk" van de markt de laatste tijd in een licht opwaartse trend is. Er was een kleine instroom, maar er was een normale rotatie van handelsactiviteiten, geen paniekverkopen. Vanuit het perspectief van "potentiële verkoopdruk" zijn er de laatste tijd geen zorgwekkende tekenen van grootschalige chipconcentratie op handelsplatforms en is de bereidheid van de markt om te verkopen niet hoog.

(BTC's Amerikaanse ETF's in de onderstaande grafiek)