Van Uniswap tot Pump.fun, alle DeFi-innovaties veranderen de pool

Geschreven door: Huang Shiliang

Ik heb het gevoel dat het concept van pooling altijd een onderschat concept is geweest. Het duidelijk definiëren van het concept van nauwkeurige pools is erg belangrijk voor de gemeenschap van het mengen van munten. ALS JE DEFI LEERT, IS HET ZWEMBAD WAARSCHIJNLIJK DE BESTE SLEUTEL OM TE GEBRUIKEN, EN ELKE NIEUWE GEBRUIKER DIE DEZE RUIMTE WIL BETREDEN, MOET HET ZWEMBAD BIJ DE EERSTE STOP UITZOEKEN.

In een gecentraliseerde beurs zoals Binance is een handelspaar, in de vorm van een orderboek, zoals ETH-USDT, de positie waarin de twee kanten van de transactie bestellingen plaatsen en de verkoper en de koper elkaars tegenpartijen zijn. Dit is een bekende vorm van handelen.

In een gedecentraliseerde exchange DEX is de tegenpartij van de koper en verkoper iets dat een pool wordt genoemd. Een pool is het gooien van twee tokens die met elkaar handelen in een "pool", en de specifieke hoeveelheid van deze twee tokens in deze pool kan worden gewijzigd om te voldoen aan de vereisten van een specifieke prijscurve, namelijk het AMM-algoritme.

Dit is de kern van de liquiditeitspool in een DEX. Laten we definiëren wat een liquiditeitspool is, of wat de kernelementen zijn waaruit een specifieke liquiditeitspool bestaat of deze definieert.

Om het zwembad goed te begrijpen, kunt u drie vragen stellen:

1. Wie stopt het geld in de pool?

2. Wat doet het protocol met het geld?

3. Hoe worden de voordelen en risico's over de pool verdeeld?

VOOR DE OVERGROTE MEERDERHEID VAN DEFI-PROJECTEN GELDT DAT ALS JE DEZE DRIE VRAGEN DUIDELIJK KUNT BEANTWOORDEN, JE IN FEITE EEN EXPERT BENT IN HET PROJECT.

OM EEN DEFI-PROJECT ECHTER ECHT IN UW FINANCIEEL BEHEER OF GEBRUIK TE KUNNEN INTEGREREN, MOETEN WE DE POOL NOG STEEDS IN MEER DETAIL DEFINIËREN.

Voor een zwembad kan het worden opgesplitst in vijf elementen:

1. Financieringscomponent.

De pool in Uniswap bevat bijvoorbeeld twee ERC20-tokens om een handelspaar te vormen. Net als Curve zal er een pool van drie munten zijn.

EVENZO KAN HET VOOR HET UITLENEN VAN DEFI-PROJECTEN OOK WORDEN BEKEKEN VANUIT HET PERSPECTIEF VAN KAPITAALPOOLS. AAVE kan bijvoorbeeld worden opgesplitst in een aanbodpool en een aansprakelijkheidspool, en je kunt ook zien welke ingrediënten er in de pool zitten.

2. De rol van interactie met de kapitaalpool, om de vraag- en aanbodrol van de kapitaalpool te definiëren.

De kapitaalpool van Uniswap kan bijvoorbeeld handelsgebruikers en gebruikers van poolproviders definiëren. DIT ELEMENT KAN ACHTERHALEN WAAR DE ECHTE WINST VAN DIT DEFI-PRODUCT VANDAAN KOMT. ALS JE BETROKKEN BENT BIJ EEN DEFI-PROJECT EN JE BEGRIJPT DE ELEMENTEN NIET, DAN BEN JE ZEKER EEN PREI.

3. Verander of liever beperk het algoritme dat de veranderingen in de samenstelling van de pool beperkt.

De klassieke is de AMM-curve van Uniswap. Allerlei DEX's wijzigen eigenlijk het algoritme dat de samenstelling van het zwembad verandert, en de essentie van verschillende MM-curven is een kleine verandering in dit algoritme.

Parameters zoals renteberekening, onderpandratio en liquidatievoorwaarden van het uitleenprotocol zijn ook algoritmen die veranderingen in de samenstelling van de pool beperken.

4. Verdeling van de baten en lasten van de overeenkomst.

De toerekening van baten en lasten maakt deel uit van het algoritme van 3 hierboven. Maar deze is belangrijk en verdient verdere verfijning.

Het AMM-algoritme van Uniswap is bijvoorbeeld om 100% van de kosten die door handelsgebruikers worden bijgedragen aan de poolaanbieder te geven, en de meeste DEX's zullen een deel ervan delen met de projectpartij.

De verdeling van de rente op de leningsovereenkomst is ook een van de belangrijkste parameters.

5. Ten slotte is er het deel waar we ons misschien niet zo druk over maken, namelijk governance.

Het belangrijkste is hoe de protocolparameters moeten worden aangepast, en nu is het beheer van verschillende DAO's dat de projectpartij een voorstel doet, en vervolgens stemt de tokenhouder, enzovoort.

HOE COMPLEX DEFI-PROTOCOLLEN OOK ZIJN, ZE KUNNEN WORDEN GEANALYSEERD AAN DE HAND VAN DEZE VIJF ELEMENTEN.

Net als de Uniswap v4-versie van Hook, zie ik dat een heleboel mensen op internet artikelen hebben geschreven over populaire wetenschap die moeilijk te begrijpen zijn, maar in feite kan het worden begrepen vanuit het perspectief van de pool.

De pool van Uniswap V2 bestaat uit twee ERC-20-tokens, zolang de tokens hetzelfde zijn, zijn ze dezelfde pool. Dit betekent dat Uniswap V2 voor elk tokenpaar (bijv. ETH/USDC) slechts één pool heeft, waarin alle transacties plaatsvinden, en de vergoeding is vastgesteld op 0,3%.

Uniswap V3 introduceert meer flexibiliteit. Naast de vergoedingsverdeling voegt V3 vier vergoedingsopties toe: 0.01%, 0.05%, 0.3% en 1%. Dit betekent dat gebruikers voor hetzelfde paar tokens verschillende vergoedingen kunnen kiezen om verschillende pools te vormen. V2 heeft slechts één vergoeding van 0,3%, terwijl V3 het mogelijk maakt om de koers aan te passen aan verschillende handelsbehoeften.

Daarnaast introduceert V3 ook Centralized Liquidity, waarmee LP's de prijsklasse kunnen kiezen waarin liquiditeit wordt verstrekt, waardoor de efficiëntie van de pool verder wordt geoptimaliseerd. Dit is een algoritmische aanpassing van de componenten van de pool, maar deze algoritmen zijn officieel gedefinieerd door Uniswap en LP's kunnen alleen liquiditeit bieden binnen deze vooraf ingestelde bereiken.

De belangrijkste verandering in Uniswap V4 ten opzichte van V3 is de aanpassing van de kosten. V4 stelt gebruikers in staat om vrijwel onbeperkte vergoedingsopties in te stellen voor hetzelfde paar tokens, waardoor de limiet van vier vaste kosten in V3 wordt overschreden. Dit betekent dat twee identieke tokenparen meerdere verschillende pools kunnen maken in V4, afhankelijk van de verschillende instellingen van kosten.

Daarnaast introduceert V4 ook het Hook-mechanisme, dat de samenstelling en het algoritme van het zwembad flexibeler maakt. V4 stelt gebruikers in staat om een aangepast algoritme toe te voegen, d.w.z. een hook, om het gedrag van de pool verder te veranderen na de oorspronkelijke x * y = k-beperking. Elke pool kan slechts één hook hebben, dus verschillende hooks zullen verschillende pools creëren, zelfs voor hetzelfde tokenpaar en dezelfde kosteninstellingen.

Met de V4-versie kan de pool een oneindige hoeveelheid gegevens bevatten.

Een van de grootste projecten op SOL, Pump.fun, is ook duidelijk vanuit het perspectief van een pool van fondsen.

Pump.fun grootste innovatie is het algoritme dat de initiële pool van munten en munten integreert.

Tijdens het uitgifteproces wordt de hoofdsom die door de muntmunt van de gebruiker wordt betaald, na de uitgifte van munten in een kapitaalpool geslagen, om het gebrek aan liquiditeit van de meeste munten te compenseren, zodat een nieuwe munt met succes kan worden uitgegeven met een voldoende pool van fondsen voor iedereen om te gokken.

IN FEITE IS HET EEN GOEDE MANIER OM ARBITRAGESTRATEGIEËN TE VINDEN DOOR DEZE UITGEBREIDE DEFI-PROTOCOLLEN ZORGVULDIG TE BESTUDEREN EN TE ZOEKEN NAAR DE ONTWERPDETAILS VAN HUN POOLS.