Van crypto-walvis James Wynn tot marktmanipulatie, het ontrafelen van de kansen en zorgen van on-chain contract Hyperliquid
Geschreven door: Lawrence, Mars Finance
Hyperliquid: de nieuwe opperheer van on-chain liquiditeit
Inmei 2025 luidde de cryptomarkt een nieuwe ronde van marktdoorbraken in, waarbij Bitcoin door de grens van $ 110.000 brak en Ethereum op $ 2.600 stond.
De opkomst van Hyperliquid is niet toevallig. Het gemiddelde dagelijkse handelsvolume is goed voor meer dan 70% en het 7-daagse handelsvolume is met 46% toegenomen, veel meer dan vergelijkbare platforms.
Achter dit fenomeen gaat het extreme streven naar een hoge hefboomwerking, lage kosten en transparantie door gigantische walvissen. Neem bijvoorbeeld James Wynn, een bekende handelaar, die onlangs een longpositie van $568 miljoen in bitcoin opende op Hyperliquid met een hefboomwerking van 40x, wat de BTC-prijs direct boven de psychologische barrière van $100.000 duwde, wat bijna onmogelijk te bereiken is in traditionele CEX's. Hyperliquid's "on-chain CEX"-functie - een combinatie van gedecentraliseerde transparantie en gecentraliseerde hefboomwerking - maakt het een uitstekende arena voor walvisspellen.
Logica van de walvisjacht: van positiespel tot manipulatie van het marktsentimentIn
het ecosysteem van Hyperliquid is het winstmodel van Whale geëvolueerd van eenvoudige long- en shorthandel, en is het geëvolueerd naar een combinatie van "aandachtseconomie" en "psychologische oorlogsvoering".
Als we James Wynn als voorbeeld nemen, vertoont zijn handelsstrategie drie kenmerken: hoge hefboomwerking (40 keer), grote posities (honderden miljoenen dollars) en open orders. Door open posities in te nemen, trekt hij niet alleen vervolgfondsen aan om de prijs van de onderliggende waarde op te drijven, maar versterkt hij ook het marktsentiment via sociale media, waardoor een positieve feedbacklus van "positie-sentiment-prijs" wordt gevormd. Het voortdurende geschreeuw van "$100.000 is nog steeds ondergewaardeerd" voor bitcoin leidde er bijvoorbeeld direct toe dat een groot aantal particuliere beleggers de trend volgde en de bullish trend verder consolideerde.
Deze strategie staat niet op zichzelf. Eerder had een andere Hyperliquide walvis @qwatio een precieze weddenschap gesloten op het rentebesluit van de Federal Reserve met een hefboomwerking van 50 keer, waardoor hij op één dag een winst van meer dan $ 9 miljoen maakte.
Hoewel on-chain detective ZachXBT onthulde dat zijn echte identiteit de Britse fraudeur William Parker is, heeft dit zijn aanwezigheid op de markt niet verminderd. Dergelijke gevallen onthullen een harde realiteit: in de on-chain contractmarkt zijn de "legitimiteit" en "winstgevendheid" van walvissen vaak ontkoppeld en is de markt meer gericht op de uitkomst dan op de middelen.
Wat nog verontrustender is, is dat de on-chain operatie van gigantische walvissen nieuwe marktmanipulatiemethoden heeft afgeleid. Door bijvoorbeeld niet-gerealiseerde winsten op te nemen om de marge te verkleinen, kan het liquidatiemechanisme van het platform ertoe worden aangezet de positie over te nemen, waardoor het risico wordt overgedragen aan een liquiditeitspool (zoals HLP Vault). In de Hyperliquid-liquidatie van maart 2025 maakte een gigantische walvis via deze methode een winst van $ 1.86 miljoen, terwijl de liquiditeitspool van het platform $ 4 miljoen verloor. Deze "in-rule arbitrage" legde mazen in het risicobeheer in on-chain contracten bloot en dwong Hyperliquid ook om de hefboomwerking (BTC tot 40x, ETH tot 25x) dringend te verminderen en het margesysteem te verbeteren.
Meme-munten en hefboomwerking: het "tweesnijdend zwaard" van gigantische walvissenIn
het hyperliquide ecosysteem is de combinatie van meme-munten en contracten met een hoge hefboomwerking een ander krachtig hulpmiddel geworden voor reuzenwalvissen om liquiditeit te oogsten. De opkomst van James Wynn is nauw verwant aan de meme-munt: in 2023 wedde hij op PEPE met een inzet van $ 7,000 en maakte hij uiteindelijk een winst van meer dan $ 25 miljoen;