Gisteren was een historisch moment De Senaat heeft de Payment Stablecoin Act 63-37 aangenomen - 's werelds eerste regelgevingskader op nationaal niveau voor stablecoins. De impact op korte termijn is beperkt, maar het langetermijnverhaal zou de grootste stimulans kunnen zijn voor de BTC-prijsgroei van 5-10x. Laat de valutacirkel zijn eigen kenmerken van de centrale bank van de Fed hebben. Onmiddellijke voordelen: 1 Naleving van fiat-valutakanalen (banken kunnen rechtstreeks stablecoins uitgeven) 2 Duidelijke bewaringsregels voor de uitgifte van RWA-activa 3 Amerikaanse staatsobligaties worden kernreserves (het wetsvoorstel vereist 100% reserves) Effecten op korte termijn 1 Stijgende kosten voor de uitgifte van stablecoins (nalevingskosten voor het banksysteem eten de winst op) 2 USDC kan USDT overtreffen (nalevingsvoordeel versterkt) 3 On-chain TVL-groei kan vertragen (liquiditeitsoverheveleffect op korte termijn) De narratieve overdracht op de lange termijn is enorm Uitgevers van stablecoins kunnen in de toekomst de grootste kopers van staatsobligaties worden Wanneer de schaal van de stablecoin meer dan 3 biljoen (nu 160 miljard) bedraagt, zal een drievoudige herstructurering in gang worden gezet: 1 Liquiditeitsherstructurering van Amerikaanse staatsobligaties: Als de stablecoin 5% van de Amerikaanse staatsobligaties bezit (momenteel 0,6%), is dit gelijk aan het bezit van Japan 2 Reconstructie van de transmissie van het monetaire beleid: de cryptomarkt kan een "parallel rentesysteem" worden 3 Herstructurering van economisch bestuur: het spel van DAO Treasury versus staatsschuld Maak een gekke maar kwantificeerbare hypothese: Wanneer de marktkapitalisatie van BTC 10 biljoen bereikt (nu 1,2 biljoen, wat betekent dat BTC 5-10 keer zal groeien): 1 Institutioneel gedekte BTC geleende stablecoin → muntbedrag + $ 300 miljard (tegen een onderpandratio van 30%) 2 Emittenten van stablecoins kopen Amerikaanse obligaties → verlagen de 10-jaarsrente met 15-25 basispunten (volgens het IMF-obligatiestroommodel) 3 De omgeving van lage rentetarieven stimuleert BTC als een deflatoire activapremie → de volgende cyclus in te gaan Om het model te kunnen opstellen, moet het aan de volgende eisen voldoen: 1 Geen ontankeringsevenement voor zwarte zwaan (zie de USDC-crisis van Silicon Valley Bank in 2023) 2. De volatiliteit van BTC daalt tot goudniveau (nu 80% versus 15% goud), en wanneer de BTC-prijs 5-10 keer stijgt, zal de volatiliteit natuurlijk aanzienlijk afnemen De ultieme vorm: wanneer de "DeFi centrale bank" $ 10 biljoen aan liquiditeit heeft, kunnen hun handelsorders voor Amerikaanse staatsobligaties de besluitvorming van het FOMC beïnvloeden - dit kan de echte weg zijn voor Satoshi Nakamoto's "censuurbestendige financiële systeem". We zijn getuige van een valutaoorlog 2.0