I dag var andre dag opp for MOVE-indeksen, og $jpy gikk ut på høyder. En økning i volatilitet i obligasjoner og valutavolum er en nødvendig forutsetning for å kalle en aksjekorreksjon fordi vi trenger at aktørene på tvers av eiendeler begynner å utvide risikoen utenfor eksponeringer. VIX har slipt høyere de siste dagene også, og endelig i dag endte den med at SPX hadde en nededag. Deretter liker jeg å se en økning i implisitt korrelasjon og en bunn i realisert volatilitet. Begge disse forholdene startet også i dag, mildt fra lavtrykkene, men med mye rom for å bevege seg høyere. Hvis dette fortsetter, er det slik du vil begynne å få en potensiell oppløsning av den svært lange systematiske aksjeeksponeringen i CTA-er og vol-kontrollfond, som begge er nær 5 års høyder i lengde. Og vi er for tiden også i en blackout-periode for tilbakekjøp av aksjer, så vi har heller ikke den passive flytstøtten. Uten noen statlige data sitter vi igjen med makrodata fra privat sektor og deretter selskapsinntjening for å gi folk en ide om hvor det økonomiske momentumet er på vei. Private makrodata som ADP- og ISM-tjenester viser tegn på en stoppet økonomi eks-AI. Vi ser svakhet i transport, regionbanker, detaljhandel og bolig som områder som sliter på grunn av en nedgang i arbeidsmarkedet. På den andre siden fortsetter AI-vendte navn å være fine, men det brygges en viss forsiktighet under panseret om sirkulariteten til utgifter/inntekter/investeringer. Hvor treffer gummien veien? Jeg tror vi er i fare her for en liten luftlomme lavere ettersom noen av disse systematiske og kryssende aktivamotvindene jeg observerer gifter seg med de svake forbrukerrelaterte eksponeringene for å redusere risikoappetitten i de kommende ukene. Hekk opp. @AnthonyCrudele @chigrl @NinjaTrader_Jim @Convertbond