#卡什卡利称美债未失灵，长债回购能否治本？ Recentemente la pressione sul mercato dei titoli di Stato USA è aumentata in modo evidente, con i rendimenti a lungo termine in costante crescita, ma Kashkari ritiene che il mercato dei titoli di Stato USA non sia attualmente "malfunzionante", e che le negoziazioni e la liquidità siano ancora normali. Il problema non è tanto l'aumento dei rendimenti, quanto il fatto che il deficit fiscale e il volume del debito degli Stati Uniti continuino ad espandersi, mentre la volontà del mercato di assorbire titoli a lungo termine non cresce di pari passo; gli investitori naturalmente richiedono rendimenti più elevati. Per alleviare la pressione, il Dipartimento del Tesoro USA ha iniziato ad ampliare la scala dei riacquisti di titoli a lungo termine, portando ogni operazione di riacquisto ad almeno 4 miliardi di dollari. In parole semplici, si tratta di migliorare la liquidità riacquistando parte dei titoli in circolazione, per raffreddare i rendimenti a lungo termine. Nel breve termine, questo metodo è effettivamente efficace, e i rendimenti dei titoli di Stato USA hanno mostrato un certo calo. Ma il mio punto di vista è che i riacquisti possono "fermare l'emorragia", ma è difficile "curare la radice". Il mercato dei titoli di Stato USA è troppo grande, e riacquisti per decine di miliardi di dollari difficilmente cambiano l'offerta e la domanda complessive. Ciò che determina veramente i rendimenti a lungo termine sono il deficit fiscale, l'emissione del debito, le aspettative di inflazione e il percorso futuro dei tassi della Federal Reserve. Quindi, d'ora in poi, mi concentrerò maggiormente sul fatto se i titoli di Stato USA a 30 anni riusciranno a tornare sotto il 5%. Se i tassi elevati si manterranno a lungo, non solo i titoli di Stato USA saranno sotto pressione, ma anche le azioni tecnologiche ad alto valore, il mercato immobiliare e gli asset ad alto leverage ne risentiranno. In definitiva, il vero rischio dei titoli di Stato USA non è se i riacquisti possono salvarli, ma se il mercato sarà ancora disposto a pagare a lungo termine ai prezzi attuali.

Recentemente la volatilità di $SNDK e $MU è stata davvero elevata, con forti rialzi seguiti da correzioni altrettanto decise. In particolare SanDisk, dove i fondi a breve termine hanno già mostrato evidenti divergenze, e sul mercato ci sono molti short seller in alto, quindi ora non vedo la necessità di inseguire ulteriori acquisti. Tuttavia, personalmente ho scelto di acquistare a basso prezzo SanDisk, non perché pensi che stia per decollare di nuovo subito, ma perché credo che la logica centrale del ciclo di archiviazione AI non sia ancora completamente compromessa. La domanda di AI server per HBM, NAND ad alte prestazioni e SSD enterprise è ancora presente, e SanDisk e Micron stanno beneficiando di una tendenza industriale reale, non solo di un semplice hype concettuale. Micron è più orientata verso HBM e DRAM, mentre SanDisk beneficia più direttamente dei prezzi del NAND e della domanda di archiviazione AI. Se i prezzi della memoria continueranno a mantenersi forti o addirittura a salire, le performance di queste due aziende avranno ancora un supporto. Naturalmente, il problema principale ora è che valutazioni e aspettative sono già alte. Dopo un forte rialzo, il mercato è molto sensibile a qualsiasi piccolo segnale negativo, che può facilmente far crollare i prezzi, quindi questa volta il mio acquisto a basso prezzo è più basato sul posizionamento che sulla previsione di un rialzo certo in un giorno specifico. Il mio punto di vista: SanDisk nel breve termine potrebbe ancora oscillare o continuare a consolidare, soprattutto perché ci sono molte posizioni bloccate in alto e short a breve termine, quindi non sarà facile un rialzo netto e immediato. Ma se durante la correzione i fondamentali non peggiorano significativamente, sono disposto a considerare questo calo come un’opportunità per riconsiderare la situazione. Attualmente la mia strategia è di acquisto a basso prezzo, ma non significa che terrò le posizioni a tutti i costi. Se la logica cambia, chiuderò le posizioni in perdita. Il vero rischio per le azioni di memoria non è una perdita di qualche punto in un giorno, ma sbagliare la valutazione della tendenza industriale.

#BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入 Questa volta invece penso che $BTC non stia semplicemente "fermando la crescita" durante la fase laterale, ma stia più che altro raffreddando l'aumento precedente. Dopo il balzo del prezzo non si è verificato un crollo evidente, il che indica che la pressione di vendita in alto esiste, ma non è ancora abbastanza forte da far retrocedere il mercato. Inoltre, con i fondi ETF che continuano a entrare, il supporto sul fondo del mercato è ancora presente. Ciò che vale davvero la pena osservare è se in seguito si verificherà una combinazione di volume e prezzo. Se durante la fase laterale BTC continua ad alzare i minimi e i fondi continuano a entrare, questa fase laterale potrebbe essere un accumulo di forza, non un picco. Quindi ora non mi affretto a essere ribassista solo perché non cresce da qualche giorno. A breve termine possono esserci divergenze, ma finché i fondi sono presenti, la tendenza non si conclude così facilmente. Al contrario, inseguire il rialzo dopo una rottura è più facile che farsi trascinare dall'emotività.

#BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入 Dopo questo rialzo, BTC non ha continuato ad accelerare, anzi ha iniziato a muoversi lateralmente con oscillazioni; i fondi a breve termine sono chiaramente diventati più cauti. Tuttavia, dal punto di vista dei flussi di capitale, gli ETF spot continuano a ricevere afflussi, il che è piuttosto importante. In parole semplici, non è che nessuno stia comprando, ma dopo aver raggiunto questo livello, sia i rialzisti che i ribassisti stanno aspettando. I fondi che sono entrati prima hanno bisogno di realizzare profitti, mentre i capitali esterni stanno osservando se ci sono opportunità migliori per entrare, quindi il prezzo si muove avanti e indietro. La mia opinione: questa oscillazione in alto non è necessariamente una cosa negativa; se gli afflussi negli ETF continueranno, e il mercato assorbirà le prese di profitto, BTC ha ancora possibilità di salire. Ma se i flussi di capitale inizieranno a indebolirsi visibilmente, bisogna stare attenti a un possibile ritracciamento dopo il picco. Ora la cosa più importante non è indovinare la prossima candela, ma monitorare se i fondi continuano a passarsi il testimone.

#交易之声：你的经验值得被听到 Quando una posizione è in perdita latente, continui a mantenerla o chiudi in tempo per limitare le perdite? Penso che non si debba guardare solo a "quanto si è perso adesso", ma valutare se la logica di acquisto iniziale sia ancora valida. Se si tratta solo di una normale correzione, con fondamentali e aspettative invariati, scelgo di mantenere la posizione, magari aggiungendo un po' in un momento opportuno. Ma se la logica di acquisto è stata smentita o il mercato mostra un chiaro indebolimento, non bisogna tenere a tutti i costi per paura di tagliare le perdite. L'errore più comune nel trading è considerare la "perdita latente" come qualcosa che "prima o poi si recupererà". Il mercato non si preoccupa di far risalire il prezzo solo perché hai perso il 20%. Quindi, per me, il cut loss non è una sconfitta, ma un modo per preservare il capitale per la prossima opportunità. Avere una posizione più piccola e una disciplina più forte spesso è più importante che scommettere su un rimbalzo.

#杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径 L'annuale incontro di Jackson Hole si terrà dal 27 al 29 agosto Il punto più critico per il mercato è proprio questo: da un lato la pressione sulla crescita economica e sull'occupazione, dall'altro l'inflazione e i rendimenti a lungo termine dei titoli di Stato USA che restano elevati. Recentemente il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito vicino ai massimi dal 2007, e le preoccupazioni del mercato per l'inflazione persistente sono chiaramente aumentate. Quindi il discorso di Walsh è molto importante. Se dovesse lanciare segnali più accomodanti, suggerendo chiaramente che a settembre c'è spazio per un taglio dei tassi, è molto probabile che gli asset rischiosi ricevano un impulso positivo, mentre il dollaro e i rendimenti dei titoli di Stato USA potrebbero subire pressione. $BTC, $ETH e le azioni tecnologiche statunitensi potrebbero beneficiare di un recupero dell'umore. Ma se dovesse mantenere un atteggiamento vago, evitando di indicare una chiara strada verso un taglio dei tassi, o addirittura sottolineare che l'inflazione resta il rischio principale, il mercato potrebbe tornare a scontare un "mantenimento dei tassi elevati più a lungo". Attualmente il mercato ha già parzialmente prezzato un aumento dei tassi a settembre, il che indica che i capitali non stanno scommettendo completamente su un allentamento. Il mio punto di vista è che a Jackson Hole non è tanto importante se si parlerà di "taglio o non taglio dei tassi", quanto se Walsh cambierà le aspettative del mercato sul percorso politico dei prossimi mesi. Ciò di cui il mercato ha più bisogno ora è certezza; se il discorso resterà ambiguo, è probabile che i titoli di Stato USA, il dollaro e gli asset rischiosi continuino a mostrare alta volatilità. Lo stesso vale per il mondo delle criptovalute: nel breve termine non bisogna fissarsi solo sulla parola "taglio dei tassi". Ciò che conta davvero è se il costo del capitale sta iniziando a diminuire e se il mercato crede nuovamente che il ciclo di allentamento tornerà. Dopo Jackson Hole, questa risposta sarà più chiara.

#BTC dopo un picco si stabilizza, i fondi ETF continuano a fluire $BTC dopo aver raggiunto un livello alto non ha continuato a salire bruscamente, ma è entrato in una fase di consolidamento per digerire, il che in realtà non è una cosa negativa. Prima è cresciuto abbastanza velocemente, ora serve un po' di tempo per assorbire i profitti. La cosa più importante è che i fondi ETF continuano a fluire, il che indica che i capitali esterni non si sono ritirati in modo significativo, anzi ci sono ancora fondi che stanno entrando. Il più grande dubbio ora non è se ci siano acquirenti, ma se questi fondi riusciranno a continuare a sostenere il mercato, spingendo il prezzo ancora più in alto. Il mio punto di vista: la fase di consolidamento a breve termine è normale, non c'è bisogno di diventare ribassisti solo perché il prezzo si muove lateralmente per qualche giorno. Finché i fondi non escono in modo evidente, la tendenza non è ancora compromessa. Ma proprio in queste fasi è importante non farsi prendere dal FOMO, è meglio aspettare che il mercato scelga da solo la direzione, così si sta più tranquilli.

#ETH触及2500美元后震荡 $ETH ha oscillato dopo aver raggiunto i 2500 dollari, riuscirà a continuare a rafforzarsi? $ETH con questo rimbalzo ha effettivamente rilanciato il sentiment di mercato, il prezzo ha toccato intorno ai 2500 dollari, poi non ha continuato a salire rapidamente, ma ha iniziato a oscillare per digerire i guadagni. In realtà questo andamento non è strano. Dopo una crescita rapida, i fondi a breve termine naturalmente scelgono di incassare, e i 2500 dollari rappresentano una soglia psicologica abbastanza evidente, quindi l'oscillazione attuale è più sana rispetto a una continuazione diretta della salita. Il mio punto di vista è che, d'ora in poi, l'attenzione non deve essere su se ETH possa subito superare i 2500, ma se riesca a stabilizzarsi intorno a questa soglia. Se dopo una correzione riesce a mantenere la posizione chiave e il volume di scambi non cala significativamente, significa che il mercato sta ancora sostenendo, e la probabilità di ulteriori tentativi di salita rimane. Ma se dopo il picco continua a indebolirsi, senza riuscire a stabilizzarsi sopra i 2500 dollari, e contemporaneamente $BTC inizia a mostrare un calo evidente, allora bisogna stare attenti che questo rialzo non diventi una fase di realizzo da parte dei fondi a breve termine. La situazione più comune in questo momento è che, vedendo ETH salire, si inizi a rincorrere il prezzo, per poi subire una correzione subito dopo l'acquisto. A questo punto del mercato, non c'è bisogno di avere fretta. Se ETH potrà continuare a rafforzarsi dipende infine dalla volontà dei fondi di spingere ancora verso l'alto. È normale che dopo un rialzo a breve termine ci sia una fase di oscillazione; ciò che conta davvero è se dopo questa fase ETH riuscirà a rompere nuovamente con volumi in aumento.

#英伟达AI服务器或涨价超15% $NVDA $MU $SNDK Ritengo che il punto focale di questa notizia non sia tanto il "+15%", quanto il fatto che il potere di determinazione dei prezzi nella catena industriale dell'AI stia cambiando. Ora i server AI stanno diventando sempre più costosi, e gran parte di questa pressione deriva dall'aumento dei costi di memorie come HBM, DRAM e simili. La domanda di AI è ancora presente, ma l'espansione della capacità di memoria non è così rapida, quindi i fornitori a monte stanno naturalmente acquisendo un potere contrattuale più forte. Se l'aumento di prezzo si concretizzerà davvero, io mi concentrerei maggiormente sui produttori di memorie. Nvidia rimane ovviamente il fulcro, ma con il costo dei server in continuo aumento, componenti come HBM e DRAM, che prima venivano spesso trascurati, stanno diventando una fonte di profitto sempre più importante nella catena industriale dell'AI. Nel breve termine, le grandi aziende dovrebbero ancora poterlo accettare. Microsoft, Google e simili temono oggi non tanto il costo elevato dei server, quanto la mancanza di potenza di calcolo sufficiente. Finché i ricavi generati dall'AI coprono gli investimenti, un aumento dei costi non li farà fermare immediatamente. Ma se in futuro GPU, memorie, server, data center ed energia aumentassero tutti insieme, la redditività degli investimenti in potenza di calcolo AI potrebbe iniziare a essere messa alla prova. Quindi penso che ciò che vale davvero la pena di osservare in questa fase non sia tanto di quanto aumenteranno i prezzi dei server, ma una questione più ampia: chi detiene realmente il potere di determinare i prezzi nella catena industriale dell'AI? Al momento, il ruolo della componente memoria sta diventando sempre più rilevante.