#本周三CPI公布，9月加息定价会改写吗？ Dopo il calo dei dati non agricoli, il mercato ha già scommesso in anticipo sulla pausa dei rialzi dei tassi a settembre, ma il CPI è il vero momento della verità • Previsioni di mercato Il tasso annuo complessivo del CPI scende dal 3,5% al 3,4%, il CPI core dal 2,6% al 2,5% • Sotto le aspettative L'occupazione e l'inflazione si raffreddano contemporaneamente, la necessità della Fed di continuare a rialzare i tassi diminuisce, il dollaro e i rendimenti dei titoli di Stato USA potrebbero subire pressioni, favorendo asset rischiosi come BTC • Sopra le aspettative Soprattutto l'inflazione dei servizi core rimane forte, il mercato potrebbe rapidamente aumentare la probabilità di rialzi, e anche il Crypto potrebbe affrontare pressioni di liquidità Quindi, dopo la pubblicazione del CPI, non guardate solo la prima candela, ma osservate anche il dollaro, i rendimenti dei titoli di Stato USA e la valutazione dei tassi di settembre. $BTC #Crypto #CPI #美联储

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#非农意外转负，CPI成加息关键 Se consideriamo l'economia americana come una grande azienda, i dati non agricoli sono come l'elenco mensile dei dipendenti. A luglio l'occupazione non agricola è diminuita inaspettatamente di 23.000 unità, molto al di sotto delle attese di un aumento di 80.000; i dati di maggio e giugno sono stati rivisti al ribasso di 103.000 unità complessivamente. È come se l'azienda, dopo una revisione contabile, scoprisse che i risultati dei due mesi precedenti non erano così buoni come inizialmente dichiarato. Stranamente, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1%. La ragione non è un miglioramento dell'occupazione, ma un calo del tasso di partecipazione alla forza lavoro, con alcune persone che hanno abbandonato il mercato del lavoro. L'economia americana somiglia sempre più a un'auto che sta rallentando: il rumore del motore si è affievolito, ma non si è ancora fermata. Dopo la pubblicazione dei dati non agricoli, il mercato ha rapidamente ridotto le aspettative di un aumento dei tassi a settembre. Tuttavia, la Fed non può ancora rilassarsi, perché l'occupazione è solo la forza fisica dell'economia, mentre il CPI è il termometro. Se il CPI continua a raffreddarsi, la Fed avrà più spazio per sospendere gli aumenti dei tassi, i rendimenti dei titoli di stato USA e il dollaro potrebbero subire pressioni, e i capitali saranno più propensi a fluire verso il mercato azionario USA e le criptovalute; se invece il CPI torna a rafforzarsi, si creerà una situazione difficile di "rallentamento economico ma inflazione ancora alta", con le aspettative di aumento dei tassi che potrebbero risalire in qualsiasi momento. Quindi i dati non agricoli hanno solo aperto una finestra per il mercato verso un "non aumento dei tassi", ma è il CPI a decidere se questa finestra può rimanere aperta. Per BTC, la vera linea guida per il trading è ormai chiara: i dati sull'occupazione hanno premuto il freno, ora bisogna vedere se l'inflazione permetterà alla Fed di allentare la pressione. $BTC #Crypto #美联储 #CPI

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#非农意外转负，CPI成加息关键 A luglio negli Stati Uniti l'occupazione non agricola è passata da una previsione di aumento di 80.000 unità a una diminuzione di 23.000, con i dati di maggio e giugno rivisti complessivamente al ribasso di 103.000 unità; non sorprende che la probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base a settembre sia rapidamente scesa a circa il 44%😅 Ma guardando i dati nel dettaglio, a luglio il settore pubblico ha perso 53.000 posti di lavoro, mentre il settore privato ne ha guadagnati 30.000; il mercato del lavoro si sta raffreddando, ma non è ancora in una fase di arresto completo. L'occupazione diminuisce, ma il tasso di disoccupazione è sceso dal 4,2% al 4,1%, principalmente perché il tasso di partecipazione alla forza lavoro è sceso al 61,4%, con circa 264.000 persone che hanno abbandonato il mercato del lavoro e non sono più conteggiate come disoccupate. Pertanto, questo calo del tasso di disoccupazione non è così positivo. Ora la pressione si sposta sull'IPC della prossima settimana. Se l'inflazione si raffredda significativamente, i rendimenti dei titoli di Stato USA e il dollaro potrebbero continuare a scendere, favorevoli ai titoli tecnologici statunitensi e a BTC; se l'IPC si rafforza di nuovo, il mercato probabilmente dovrà fare i conti con tassi d'interesse elevati per un periodo più lungo. Per ora, i dati sull'occupazione hanno disinnescato una mina per gli asset rischiosi, ma l'IPC è ancora davanti a noi😂 Ora dipende dai dati sull'inflazione se BTC potrà continuare a respirare un po'!

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#Le azioni di storage scendono dopo i risultati finanziari, il bull market della memoria AI è ancora stabile? SanDisk e Western Digital si comportano quasi allo stesso modo: risultati molto forti, ma il prezzo delle azioni è sceso. SanDisk ha registrato nel quarto trimestre un fatturato di 8,97 miliardi di dollari, in crescita del 51% rispetto al trimestre precedente, di cui circa un terzo derivante dall'aumento dei volumi spediti e due terzi dall'aumento dei prezzi. L'intero anno ha visto una crescita del 437% nel business dei data center, la domanda di storage enterprise generata dall'AI è già chiaramente visibile nei risultati finanziari. Western Digital ha registrato nel quarto trimestre un fatturato di 3,75 miliardi di dollari, in crescita del 44% su base annua, con un utile per azione rettificato di 3,56 dollari, anch'esso superiore alle aspettative di Wall Street. Tuttavia, dopo la pubblicazione dei risultati, il prezzo delle azioni di entrambe le società è sceso nettamente, trascinando con sé anche azioni di società di storage come Micron e SK Hynix 😅 Personalmente ritengo che il ciclo industriale dello storage AI non possa finire così rapidamente, dopotutto nell'ultimo anno una crescita così marcata potrebbe aver generato negli investitori una paura emotiva dell'eccesso di valutazione, quindi non basta la crescita del fatturato, i capitali vogliono vedere un'accelerazione continua; non basta superare le aspettative degli analisti, le guidance devono essere chiaramente superiori alle previsioni di mercato più ottimistiche; non basta una domanda forte, sarebbe meglio che prezzi, volumi spediti e margini lordi volassero nello spazio esterno 😂 SanDisk ha fornito una guidance per il prossimo trimestre con un fatturato tra 10,3 e 10,8 miliardi di dollari, ancora in un'area di crescita rapida, ma non ha soddisfatto le aspettative precedentemente elevate del mercato. Il problema di Western Digital è simile, i risultati sono solidi, ma alcuni investitori si aspettavano una crescita e margini più forti rispetto a Seagate. C'è anche un punto che spesso viene confuso nelle discussioni: HBM, DRAM, NAND, SSD enterprise e HDD sono tutti inclusi nel grande concetto di “storage AI”, ma le loro domande e i cicli commerciali corrispondenti sono diversi. HBM lavora direttamente con la GPU per il calcolo ad alta velocità, ed è ancora il collo di bottiglia principale dell'hardware AI; DRAM è la memoria di esecuzione; NAND e SSD enterprise gestiscono lo storage dati ad alte prestazioni; gli HDD beneficiano della crescita a lungo termine dei dati nel cloud. L'AI può trainare contemporaneamente questi mercati, ma la velocità di crescita, l'elasticità dei prezzi e la struttura competitiva presenteranno differenze evidenti. Guardare il prezzo delle azioni di SanDisk o Western Digital in un solo giorno non permette di dedurre direttamente che l'intero ciclo dello storage sia finito. Ho fatto un po' di ricerca, e ora si possono monitorare tre gruppi di dati chiave: Primo, se la spesa in conto capitale dei cloud provider come Microsoft, Google e Amazon rallenta; Secondo, se i prezzi di NAND, DRAM e hard disk enterprise possono continuare a rafforzarsi; Terzo, se l'inventario, i margini lordi e gli ordini dei produttori di storage migliorano simultaneamente. Finché i cloud provider continuano a espandere le infrastrutture AI, i prezzi dello storage non si allentano rapidamente e la domanda enterprise continua a crescere, questa linea industriale principale rimane valida. Tuttavia, la difficoltà nel trading delle azioni di storage è certamente aumentata. In precedenza, i capitali erano disposti a pagare un premio per l'intero settore dello storage AI; d'ora in poi, il realizzo degli ordini, la struttura dei prodotti e i margini inizieranno a differenziare le aziende. Un mercato in cui basta comprare un concetto per vedere un rialzo generalizzato sta lentamente evolvendo verso una selezione più dettagliata basata sui risultati. Questo ha anche un valore di riferimento per il mercato crypto. I concetti AI nel mercato azionario USA, DePIN, potenza di calcolo e asset AI crypto condividono spesso parte della stessa propensione al rischio. Quando il mercato azionario USA inizia a correggere le valutazioni per “buoni risultati ma senza ulteriori grandi sorprese”, anche la narrativa AI nel mercato crypto sarà sottoposta a un esame più rigoroso. La domanda AI rimane forte, e il ciclo dello storage continua. Solo che il mercato ha già anticipato nei prezzi le aspettative più ottimistiche per i prossimi anni, e i rialzi futuri richiederanno profitti trimestre dopo trimestre. $SNDK $WDC