wesley教授
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Founder of Block Infinity, Poker player, Trader, Chinese whale, @drhashclub
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$BTC non riesce a scendere sotto i settantamila e settecento, molte persone si concentrano solo su questo numero per indovinare la direzione. Io invece voglio che tu guardi altre due cose: una è la debolezza relativa di $ETH e SOL rispetto a BTC, l'altra è il tasso di finanziamento.
In questa fase di discesa, quelli veramente deboli non sono mai stati i BTC, ma i piccoli seguaci dietro. Il leader regge, i piccoli si abbassano per primi, questo è il tipico aspetto del rischio che si estende a strati.
Guarda ancora il tasso — qui ETH è già silenziosamente passato in negativo. Cosa significa che il tasso è negativo? Significa che gli short sono troppo affollati, tutti stanno dalla stessa parte. Più gli short sono affollati, più quando si verifica un rimbalzo da ipervenduto, questo sarà violento, colpendo duramente chi ha aperto posizioni short al minimo.
Quindi non farti ingannare dalle parole "BTC non scende". Non scendere non significa necessariamente inversione, ma uno short estremamente affollato unito a un volume esaurito può davvero causare una compressione. Chi ha pazienza con gli short deve tenerla, non inseguire e aumentare la posizione in questo punto.
Molte persone considerano il calo di questi giorni come un'altra "correzione", pensando di comprare a ribasso. Ti consiglio di chiarire prima una cosa: questa non è una correzione, è una deleveraging.
La correzione è un surriscaldamento emotivo a breve termine, che elimina un po' di eccesso, e presto qualcuno compra. La deleveraging è quando i soldi con leva alta sono costretti a uscire dal mercato — Intel ha fatto un gap down del 30% in una notte, i semiconduttori hanno perso migliaia di miliardi in una settimana, questo tipo di crollo è causato dall'esplosione della leva e dal taglio delle posizioni da parte delle istituzioni, non dal panico dei piccoli investitori.
La differenza principale tra i due: la correzione viene assorbita dagli acquisti, la deleveraging richiede che le posizioni vengano liquidate completamente prima di trovare un fondo. Nel primo caso si può comprare, nel secondo comprare prima della fine della liquidazione significa prendere il posto di qualcun altro.
In momenti come questo, non è strano che $BTC scenda — non è più un asset rifugio, segue la leva del Nasdaq. Ora si aspetta la liquidazione, non un rimbalzo.
Un fatto passato come sottofondo nel weekend: secondo le statistiche di UKMTO, solo a ottobre ci sono stati oltre 30 attacchi contro navi mercantili nella zona dello Stretto di Hormuz e del Golfo di Oman, il numero più alto in un singolo mese dall'inizio di questa guerra con l'Iran. Nello stesso giorno, l'Iran ha chiarito la sua posizione: se non si soddisfano sette condizioni, non ci saranno né negoziati né apertura dello Stretto di Hormuz.
Molti ancora sperano in "negoziati e buone notizie", ma dall'altra parte stanno semplicemente chiudendo la porta. Questo significa che il premio di rischio di guerra nel prezzo del petrolio non si toglierà nel breve termine.
Se il premio non si toglie, l'inflazione non si abbassa; se l'inflazione non si abbassa, la tanto attesa "riduzione dei tassi per salvare il mercato" da parte della Federal Reserve diventa sempre più difficile da pronunciare. Tutti gli scenari che puntano su un taglio dei tassi per sostenere gli asset rischiosi si bloccano qui. In momenti come questo, $BTC non è il caso di raccontare storie di rifugio sicuro, prima bisogna vedere dove vanno petrolio e titoli di stato USA.
Una settimana sanguinosa si è appena conclusa, e la domanda più frequente nel weekend è: chi dovrei shortare dopo? La mia risposta potrebbe deludere — non affrettarti a cercare un bersaglio, prima svuota la mente dal bilancio di profitti e perdite della scorsa settimana.
La cosa più costosa nel trading non è mai sbagliare direzione, ma entrare nella prossima operazione con le emozioni della precedente. Quando vinci troppo, è facile montarsi la testa e voler fare scalping; quando perdi, vuoi recuperare tutto in una volta. Gli ordini fatti in questi stati d'animo, molto probabilmente, li restituisci al mercato.
La mia direzione non è cambiata, ma avere ragione sulla direzione non significa che questo sia il momento giusto per entrare. Questa lezione l'ho pagata cara al tavolo da gioco: anche con una buona mano, se la posizione non è giusta devi comunque foldare. Solo chi sa aspettare ha il diritto di parlare di puntate.
Diverse persone nel backend mi chiedono se ho una posizione short a pieno carico in attesa di un crollo. Al contrario — ora la mia posizione è ridicola, la maggior parte è in contanti, con solo poche piccole posizioni speculative in mano.
Il motivo è semplice: stagione degli utili. Intel può saltare del 30% in una notte, in queste oscillazioni ciò che decide la tua sorte non è mai la direzione, giusto, ma quanto piccola è la tua posizione. Il mio piano short non è cambiato, ma il vero punto per scommettere pesantemente contro non è ancora arrivato; preferisco restare a mani vuote in attesa, piuttosto che sparare tutte le munizioni troppo presto in un mercato che oscilla continuamente.
Le posizioni pesanti sono per le certezze, non per l'impazienza. $BTC
Il mercato del weekend ha dato un piccolo assaggio: $BTC ha fatto un piccolo rialzo intorno a 77.000, $ETH è tornato sopra 2250, e anche $SOL ha avuto un rimbalzo. Già immagino qualcuno che inizia a gridare "è finita la discesa, sta per rimbalzare".
Una doccia fredda: è weekend, i volumi sono ridicoli. Un rimbalzo con volumi così bassi vale poco, basta un grosso ordine per spingerlo su, e altrettanto facilmente può essere schiacciato di nuovo.
Il vero fondo non si forma così, a spinta. Il fondo si forma con volumi elevati, quando i venditori in panico hanno ceduto le loro posizioni, e dopo che il prezzo non scende più riesce a mantenersi stabile per qualche giorno per confermare. Quello di adesso sembra più una pausa dopo una cascata. Non affrettarti a interpretare questa pausa come un'inversione. Guarda i volumi, non il colore delle candele.
È fine mese, una settimana sanguinosa si è appena conclusa. Rivedendo questi giorni, ciò di cui sono più soddisfatto non è stato evitare una certa caduta, ma aver passato la maggior parte del tempo a mani vuote, senza muovermi impulsivamente.
La maggior parte del mio capitale è in contanti, con solo una piccola posizione di gioco, quella del tipo "accetto la sconfitta se perdo". Gioco a poker da più di dieci anni, e la mano più difficile non è mai stata andare all-in, ma piuttosto foldare con decisione quando non capisci una carta comune. Il trading segue lo stesso principio: quando non vedi chiaramente, una posizione leggera è comunque una posizione, ed è la più difficile da mantenere, perché ti costringe a trattenere l'impulso.
Le munizioni sono tenute per il colpo davvero chiaro. $BTC
Un segnale facilmente coperto dall'umore del mercato: negli ultimi due giorni il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni è sceso sotto il 5%, con i capitali che si spostano silenziosamente verso il debito. La stranezza è che nello stesso periodo l'oro sta scendendo e anche $BTC sta calando.
Debito in rialzo, oro in calo, criptovalute in calo: questa combinazione dice molto. Non si tratta di "rifugio sicuro" — un vero rifugio sicuro sarebbe l'oro; si tratta di "deleveraging": tutto il mercato sta ritirando liquidità senza distinzione, coprendo margini e tagliando tutte le posizioni liquidabili, senza preoccuparsi di chi sia più sicuro.
In questa fase, la cosa più pericolosa è affrettarsi a comprare a basso prezzo. Quando la liquidità si restringe, anche le cose più economiche possono diventare ancora più economiche, perché chi vende non è pessimista, ma costretto. Aspetta che il ritiro di liquidità si fermi prima di parlare di fondo. Tu a che punto pensi che siamo in questo ciclo di ritiro?
Chi segue il mercato oggi dovrebbe averlo notato: $BTC ha rotto il livello degli ottantamila, scivolando fino a circa settantasettemila, ma la vera debolezza è dietro — $ETH è sceso sotto 2250, $SOL è sceso fino a poco sopra 93, con cali più marcati rispetto a BTC.
Questa forza relativa è cruciale. Se fossero fondi esterni in fuga verso la sicurezza, di solito BTC cede per primo e gli altcoin lo seguono; invece ora BTC è relativamente forte, mentre ETH e gli altcoin guidano il ribasso, il che indica che questa ondata sta colpendo la leva e il sentiment interno del mercato crypto, è una pulizia interna, non un ritiro da parte degli acquirenti macro.
In un mercato debole interno, i rimbalzi sono spesso occasioni per ridurre le posizioni, non segnali per entrare. Non considerare il forte calo di ETH come un "BTC più economico" da acquistare. Ora hai principalmente BTC o un mucchio di altcoin?
Oggi una notizia da segnare sul calendario: nei documenti IPO di Anthropic si nascondono quasi 900 miliardi di dollari di "debiti impliciti" — impegni futuri per noleggi e acquisti di server, energia e data center, tutti fuori bilancio, visibili solo nelle note al bilancio.
Questo è l'aspetto più surreale di questa ondata di AI. In superficie tutti confrontano valutazioni e tassi di crescita dei ricavi, ma nessuno vuole fare i conti seriamente: quando si recupereranno davvero questi soldi? Il crollo notturno di Intel di quasi il 30% e le continue domande a Google sul flusso di cassa libero indicano che il mercato ha iniziato a porsi seriamente questa domanda.
Quando l'espansione di un settore si regge su obblighi fuori bilancio, la pulizia è vicina. $BTC, come l'anello finale della catena degli asset rischiosi, non aspettarti che possa salvarsi in questi momenti. Chi pensi esploderà per primo in questa ondata di AI?
