Alla vigilia del FOMC, tre criptovalute hanno subito un ulteriore calo, e so bene cosa stanno facendo le mani più impazienti in questo momento: vogliono comprare al minimo. A dire la verità: in questo tipo di calo generalizzato, la cosa più difficile non è mai capire la direzione, ma controllare quella mano che pensa "dopo un calo così grande deve per forza esserci un rimbalzo". Comprare al minimo significa scommettere su una svolta che non è ancora avvenuta, e domani sera il risultato è incerto; ogni acquisto che fai ora è un rischio che assumi per il mercato prima che l'evento si verifichi. Dopo aver giocato a carte per più di dieci anni, la lezione più importante che ho imparato è: saper non puntare è molto più prezioso che saper puntare. La vera opportunità non sparirà se aspetti una notte in più, ma una liquidazione può avvenire se agisci d'impulso una notte prima. Stasera la mia strategia è semplice: restare fuori. Tu riesci a resistere?

Ti insegno a leggere un segnale contraddittorio del mercato petrolifero di stasera, non farti trascinare da una direzione unica. Da una parte: il prezzo di regolamento del petrolio di New York è schizzato direttamente a 105,83 dollari, in aumento di oltre il 4%, il Brent ha superato 108, e il fuoco in Medio Oriente continua a bruciare. Dall'altra parte: il vicepresidente degli Stati Uniti Pence ha detto che il conflitto tra USA e Iran "entrerà in una fase completamente diversa tra qualche mese", e il traffico nello Stretto di Hormuz è già tornato a più della metà del livello normale. Uno grida rialzo, l'altro dice calma, cosa fare? La mia interpretazione è — a breve termine guarda il prezzo di regolamento, segui chi scommette con soldi veri; a medio termine considera le parole di "calma" come rumore, a meno che il traffico navale non torni davvero al pieno regime. Il vero potere distruttivo del petrolio non sta nel petrolio stesso, ma nel fatto che alza le aspettative di inflazione e poi salda la porta ai tagli dei tassi. Cosa significa questo per il FOMC di domani sera, i più intelligenti lo capiranno da soli. Tu stai con il rialzo o con la calma?

Non considerare più il mondo delle criptovalute come un porto sicuro. Questa sera, alla chiusura del mercato azionario statunitense, tutti e tre gli indici principali sono in rosso: Dow Jones, S&P e Nasdaq hanno chiuso in calo, con l'indice Nasdaq China Golden Dragon che ha perso oltre l'1%. Non si tratta di un singolo titolo, ma di un risk-off che si sta diffondendo in tutti gli asset rischiosi. Molti hanno l'illusione che, quando il mercato azionario USA scende, i capitali debbano rifugiarsi in $BTC. Svegliatevi, le criptovalute non sono mai state oro, sono l'asset più rischioso in prima linea. Nei veri momenti di risk-off, seguono le azioni tecnologiche nel subire perdite, e lo fanno più velocemente e duramente — la correzione odierna di tre criptovalute è la prova. Guardate le posizioni: azioni, obbligazioni e petrolio vi stanno dicendo che vento tira adesso. Continuate a credere in un "mercato indipendente delle criptovalute"?

Aprendo questa mia scheda di posizione — noterai che la posizione short su $BTC ora è ridotta a un sottile residuo. Il giorno prima del FOMC, l'ho quasi azzerata. Nella sezione commenti qualcuno fa il furbo: "Il re degli short ha paura?" Un consiglio da giocatore di carte: ridurre la posizione non è segno di paura, ma scambiare una mano che ha già realizzato gran parte delle aspettative con chips puliti prima del flop di domani. Avete visto il calo di oggi pomeriggio, non dimostra quanto sono preciso, ma conferma la disciplina "quando l'aspettativa è realizzata, è ora di incassare" — il guadagno realizzato è guadagno, quello in profitto non realizzato è solo carta. Domani sera si scoprirà quel flop, preferisco tenere contanti e aspettare piuttosto che scommettere tutto. Voi siete per aumentare la posizione o per uscire?

Ti senti meglio!

Una lettura controintuitiva delle emozioni, molto attuale in questi giorni. L'indice di avidità e paura è ancora a 68, chiaramente nella zona "avidità", ma guarda il mercato: $BTC oggi ha continuato a scendere, perdendo la soglia di 77.000, ETH e SOL sono seguiti a picchiare verso il basso. L'emozione resta nell'avidità, ma il prezzo scivola lentamente verso il basso; questo tipo di divergenza è il segnale a cui bisogna prestare più attenzione. Dopo più di dieci anni a giocare a carte, la situazione che temo di più è quando tutti sono ancora immersi nell'entusiasmo della mano precedente e nessuno si accorge che le fiches stanno silenziosamente uscendo dal tavolo. L'emozione dei piccoli investitori è sempre in ritardo rispetto al prezzo: quando l'indice passa dall'avidità al panico, spesso il mercato ha già finito di scendere. Domani sera c'è il FOMC, una carta binaria che si scopre sul momento. Non lasciare che un'atmosfera del tipo "tutti sono ancora abbastanza ottimisti" prenda decisioni per te — l'atmosfera non è una posizione, l'emozione non può essere uno stop loss. Quello che tieni in mano sono le fiches, non l'umore.

Un'aggiunta per chi segue solo i grafici a candele: stasera c'è stata un'asta di titoli di Stato USA a 20 anni, con un tasso di aggiudicazione del 5,42%, rispetto al precedente 5,20% — un balzo di oltre venti punti base in una notte. Tradotto in parole semplici, il governo deve pagare molto più interesse per far sì che qualcuno acquisti questi titoli a lungo termine. Questo è più importante di qualsiasi "grande influencer" che urla segnali di trading. Il rialzo dei tassi a lungo termine equivale a un aumento silenzioso del denominatore nelle valutazioni di tutti gli asset rischiosi: azioni, oro, Bitcoin, tutti spinti verso il basso da questa mano invisibile. Se pensi che a far scendere il prezzo delle criptovalute siano solo i venditori allo scoperto, in realtà la vera forza gravitazionale viene dal mercato obbligazionario. Domani sera tutti guarderanno la decisione del FOMC sull'aumento dei tassi, ma il mercato obbligazionario ha già votato con soldi veri — il denaro sta diventando più caro e non ha intenzione di diventare più economico. Considera questo prima di decidere se inseguire posizioni long prima di un evento binario.

Per chi ancora pensa "la guerra è un vantaggio per $BTC", ecco una doccia fredda. Stanotte il WTI è schizzato del 4% in giornata, raggiungendo i 106 dollari, innescato da un'escalation in Medio Oriente — si dice che gli Stati Uniti siano pronti a vendere bombe pesanti per 2,8 miliardi di dollari a Israele, mentre l'Iran resiste senza cedere, e il fuoco nello Stretto di Hormuz non si è ancora spento. Secondo il copione classico, i capitali rifugio dovrebbero correre verso Bitcoin, giusto? Sbagliato. Con questo aumento del prezzo del petrolio, la prima reazione del mercato non è "comprare rifugi sicuri", ma "l'inflazione sta per risalire, i tassi d'interesse non possono più scendere". Se guardi i rendimenti dei titoli di Stato americani a lungo termine, salgono insieme al prezzo del petrolio — questo significa che il conflitto geopolitico viene prezzato come un aumento dei tassi, non come un rifugio sicuro. La catena è: petrolio in aumento → inflazione persistente → tassi alti → oro e Bitcoin vengono svuotati insieme. Non applicare l'istinto di cinque anni fa alla situazione attuale, prima osserva come reagisce il mercato obbligazionario, poi decidi da che parte stare.

Apri la mia scheda di posizione — quella posizione short su $BTC, stasera il prezzo della moneta è sceso di nuovo, tornando in verde sulla carta. Ma la cosa più importante da imparare nei commenti non è questo guadagno temporaneo, bensì ciò che ho fatto prima di entrare questa settimana: ho ridotto attivamente la posizione short di quasi la metà. Alcuni non capiscono, se la direzione è giusta, perché ridurre? Chi gioca a carte lo sa — domani sera il FOMC è una carta binaria che verrà scoperta sul momento, decidere se aumentare o meno i tassi è una sfida tra la Casa Bianca e la Fed, nessuno può prevedere l'esito. Di fronte a un risultato binario, la vera abilità non sta nel "giocare o meno", ma nel "quanto puntare". Mantieni la tua tesi, mantieni l'esposizione, ma riduci la dimensione della scommessa a un livello che, anche se sbagli, non ti farà male gravemente. Non è codardia, è restringere l'esposizione al rischio nel momento di massima incertezza. Voi guardate se guadagno o meno, io guardo quanto potrei perdere se sbaglio.

Parliamo di una frattura politica sempre più evidente nella narrazione sull'AI. Oggi due notizie da mettere insieme: OpenAI ha dichiarato con forza il suo sostegno alla proposta bipartisan della Camera dei Rappresentanti per la regolamentazione della sicurezza dell'AI, accettando di far entrare un "organismo di verifica indipendente" all'interno dell'azienda per controllare i modelli; ma subito dopo, il presidente della Federal Trade Commission degli Stati Uniti ha lanciato una frase dura — su queste aziende AI che da un lato chiedono esenzioni antitrust e dall'altro abbracciano la regolamentazione, "ognuno dovrebbe essere altamente sospettoso". Che segnale è questo? Quando un'azienda inizia a abbracciare volontariamente la regolamentazione, spesso non è per un improvviso senso di coscienza, ma per voler usare le barriere della conformità per tenere fuori i concorrenti; e i regolatori hanno già capito questo calcolo. Questa narrazione sull'AI ha sostenuto gran parte della valutazione del mercato azionario statunitense, ma la frattura si sta aprendo dall'interno: non solo i conti in rosso, ma anche il gioco politico a Washington. Quando una storia di grande successo deve essere riscritta, a pagare per primi sono sempre gli ultimi arrivati.