#OpenAIQ2LossWidens
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OpenAI reportedly posted $6.7B in Q2 revenue, up about 18% from $5.7B in Q1, while operating loss widened from roughly $9.3B to about $12.3B. Anthropic's revenue over the same period was around $11.6B, more than doubling from Q1, with a small adjusted operating profit. CFO Sarah Friar told an August 19 all-hands that OpenAI plans to go public in 2027, or sooner if growth accelerates. Neither company is listed, so these figures come from press reports and investor materials, not audited filings.
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APPENA ARRIVATO: Probabilità che Anthropic faccia un'IPO superiore alla valutazione di $SPCX di SpaceX, che ha raggiunto 1,77 trilioni di dollari.
Il contrasto è più netto del titolo: il fatturato riportato di OpenAI per il Q2 è aumentato di circa il 18% a 6,7 miliardi di dollari, ma la sua perdita operativa si è ampliata a circa 12,3 miliardi di dollari. Nello stesso periodo, Anthropic avrebbe raggiunto circa 11,6 miliardi di dollari di fatturato, più che raddoppiando rispetto al Q1, con un piccolo utile operativo rettificato.
La mia interpretazione è che una potenziale quotazione di OpenAI nel 2027 sarebbe valutata meno sulla sola crescita e più sulla capacità di un'espansione ad alto consumo di calcolo di produrre una leva operativa credibile. Per ora, il confronto è informativo ma incompleto, dato che i dati di entrambe le società non provengono da bilanci pubblici revisionati.
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La crescita di OpenAI rallenta mentre Anthropic corre avanti
Il fatturato del secondo trimestre di OpenAI è cresciuto del 18% raggiungendo 6,7 miliardi di dollari, rispetto ai 5,7 miliardi precedenti, ma questo ritmo è stato drasticamente più lento rispetto al rivale Anthropic. Il fatturato di Anthropic è più che raddoppiato arrivando a 11,6 miliardi di dollari, permettendole di superare OpenAI per la prima volta, secondo quanto riportato dal Wall Street Journal.
La preoccupazione maggiore per OpenAI è la redditività: la sua perdita operativa si è ampliata da 9,3 miliardi a 12,3 miliardi di dollari, mentre Anthropic ha raggiunto un piccolo profitto operativo. L'impulso di Anthropic è stato alimentato in particolare dall'adozione aziendale e da Claude Code, intensificando la pressione su OpenAI mentre entrambe le società si preparano a potenziali IPO.
PANews Feature | Perché vendere AI quando puoi comprare i clienti? L'ascesa degli AI Roll-Up
@ThriveHoldings, fondata poco più di un anno fa, ha raccolto oltre 2 miliardi di dollari con una valutazione di 12 miliardi di dollari.
Non allena modelli di base né sviluppa software AI. Invece, acquisisce aziende tradizionali di servizi contabili e IT, quindi integra l'AI nei loro flussi di lavoro principali. Thrive ora possiede e gestisce più di 70 aziende, mentre OpenAI ha acquisito una quota azionaria in cambio di competenze tecniche e personale.
Questo modello—conosciuto come “AI-enabled roll-up”—sta emergendo come un nuovo modello di investimento. Le acquisizioni forniscono accesso immediato ai clienti, flussi di cassa, dati proprietari del settore e flussi di lavoro consolidati. L'AI viene poi impiegata per aumentare produttività e margini, potenzialmente conferendo alle aziende di servizi tradizionali una leva operativa simile a quella del software.
Ma i rischi sono sostanziali. I guadagni di produttività non si traducono automaticamente in profitti più elevati, mentre l'entusiasmo degli investitori potrebbe già gonfiare i prezzi delle acquisizioni.
Gli investitori stanno acquistando la prossima generazione di piattaforme tecnologiche o aziende di servizi tradizionali avvolte in una narrazione AI?
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Discussione di mercato: la crescita dei ricavi di OpenAI nel Q2 è inferiore a quella di Anthropic
04:41 AM EDT, 19/08/2026 (MT Newswires) -- I ricavi di OpenAI nel secondo trimestre sono aumentati del 18% rispetto al trimestre precedente, raggiungendo 6,7 miliardi di dollari, mentre le perdite si sono approfondite, mentre il rivale Anthropic ha più che raddoppiato il suo fatturato a 11,6 miliardi di dollari e ha registrato un piccolo utile operativo nello stesso periodo, ha riportato martedì The Wall Street Journal.
Questa è la prima volta che le vendite di Anthropic superano quelle di OpenA
Anthropic sta chiedendo al pubblico 2 trilioni di dollari basandosi su un numero di ricavi del… 2028.
Quella valutazione la renderebbe il più grande debutto in borsa della storia, superando SpaceX, che è diventata pubblica a giugno con 1,77 trilioni di dollari.
L'azienda ha raccolto privatamente l'ultima volta a maggio a 965 miliardi di dollari. Gli investitori ora si aspettano circa il DOPPIO a ottobre.
E la parte insolita non è la dimensione:
Le società pubbliche sono normalmente valutate sui risultati degli ultimi 12 mesi, o al massimo sulle stime del prossimo anno. Reuters ha riportato venerdì che banchieri e investitori stanno applicando multipli di ricavi alle previsioni di Anthropic per il 2028, che è più di due anni dopo l'accordo.
Quella previsione è di 190-200 miliardi di dollari di ricavi annuali. È più di quattro volte il tasso di crescita che l'azienda ha dichiarato a maggio.
Prima di scartarla, guarda cosa ha effettivamente fatto l'azienda, perché la crescita non è immaginaria:
Il tasso di ricavi annualizzato di Anthropic era intorno a 9 miliardi di dollari alla fine del 2025. A maggio era 47 miliardi e ha superato i 65 miliardi alla fine di luglio, un aumento di 7 volte in un anno.
I ricavi del secondo trimestre sono stati superiori a 11,5 miliardi di dollari contro circa 787 milioni nello stesso trimestre del 2025. L'azienda ha previsto il suo primo utile operativo trimestrale di 559 milioni di dollari. Gli investitori si aspettano che il tasso di crescita raggiunga 100-120 miliardi prima della fine dell'anno.
In confronto, il tasso di crescita di OpenAI era vicino a 40 miliardi alla fine di luglio, circa il 60% di quello di Anthropic.
Quindi la crescita è reale. Ma la domanda è se qualcuno può valutare altri tre anni di crescita.
Perché le cose che potrebbero piegare quella curva sono già visibili oggi:
Il modello principale di Anthropic costa più di due volte e mezzo quello di punta di OpenAI.
I modelli open-weight cinesi offrono prestazioni utilizzabili a una frazione di entrambi i prezzi. E la crescita dei ricavi ha rallentato a giugno quando il Dipartimento del Commercio ha temporaneamente limitato le esportazioni dei migliori modelli dell'azienda, un promemoria che una singola decisione governativa può influenzare direttamente le previsioni.
Ora guarda quale deve essere il multiplo…
Palantir viene scambiata a 53 volte i ricavi attesi per il 2026, il che la rende già una delle azioni più costose sul mercato. Cloudflare e SpaceX si attestano entrambe intorno a 41,6 volte. Questi sono i punti di riferimento che i banchieri stanno usando.
Un investitore ha detto al Financial Times che un'azienda che cresce all'800% l'anno dovrebbe valere almeno 30 volte i ricavi, il che secondo i loro calcoli porta a 3 trilioni invece di due.
E c'è un'altra cosa da tenere a mente:
Anthropic ha depositato in modo confidenziale presso la SEC a giugno ed è in un periodo di silenzio da allora. Ogni cifra in questo post è arrivata al pubblico tramite persone che parlano anonimamente, e l'azienda ha rifiutato di commentare tutto ciò.
Quindi la più grande quotazione mai tentata viene proposta agli investitori pubblici attraverso numeri che nessuno di loro può verificare indipendentemente, basandosi su una previsione per un anno che non è ancora iniziato.
Questo sta diventando lo stile dominante del mercato IPO del 2026 piuttosto che un caso isolato.
Cerebras ha valutato la sua quotazione sulla domanda crescente di infrastrutture. SpaceX ha costruito il suo debutto attorno a un modello di mercato indirizzabile che guardava anni oltre i suoi dati finanziari reali. Entrambi hanno chiesto agli acquirenti di finanziare una forma piuttosto che un risultato.
Anthropic è la versione più grande di quel tipo di operazione mai tentata.
Il caso rialzista è semplice e POTREBBE essere corretto: un'azienda che cresce così rapidamente, che sta già generando un utile operativo, vendendo a imprese che stanno ristrutturando i loro flussi di lavoro attorno a essa, potrebbe sembrare economica a 2 trilioni in tre anni.
Il caso ribassista è altrettanto semplice: ogni dollaro di quella valutazione sopra il tasso di crescita attuale è una previsione, e chiunque acquisti l'azione a ottobre sarà colui che si assume quel rischio se la curva si piega.
Tu credi in Anthropic?