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陈副业
昨天美国现货 BTC ETF 净流出 2.01 亿美元。这个数字本身不算惊天动地，但拆开看，里面有个很反直觉的结构。
流出大头是 IBIT，单日净流出 2.13 亿美元，排第二的 ARKB 只有 990 万。也就是说，IBIT 一家跑掉的量，比全市场净流出的总额还多出 1200 万。净流出是加总后的结果，既然单家比总数还大，中间必然有别的产品在净申购，把差额补了回来。
所以昨天不是"机构集体撤退"，而是资金在 ETF 产品之间搬家。有人从 IBIT 赎回，同时有人从别的篮子买入，一进一出，净额被压到 2 亿出头。
那价格为什么还是难受？因为赎回的时点更集中，卖压落在盘中；申购的钱往往晚一步到位。短期价格由卖单节奏决定，不由单日净额决定。
我的判断是：单日净流出的信息量有限，要看连续性。接下来三天 IBIT 还在往外走，那是真转向；只有这一根，更像仓位调整。
$BTC 在消化供给，$ETH 和 $SOL 通常跟跌但更抗跌。真正值得盯的不是 2 亿这个数字，是下一个交易日 IBIT 会不会继续红。
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