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Brichc
【V神重新定义 $ETH ：不靠手续费赚钱，也能成为万亿级抵押资产】
Vitalik这次对ETH的定位相比依靠交易手续费销毁来支撑价值，ETH更应该被视为价值存储资产。原因就是以太坊不应该为了增加销毁量牺牲去中心化、抗审查和安全性，现实金融体系真正需要的是可信赖的底层基础设施。
这套逻辑放到代币化和AI时代就更容易理解了。未来股票、债券、基金等资产逐步上链，金融机构需要的不只是交易平台，还需要稳定、可信的结算网络，以及能够用于质押和抵押的底层资产。ETH有机会从网络燃料升级为链上金融体系的重要储备资产。
Tom Lee显然也在押注这条路线。Bitmine目前持有607万枚ETH，占总供应量4.97%，其中超过522万枚已经质押。不过，ETH目前仍在2100美元附近承压，机构持仓增加也没有阻止价格下跌，说明市场还没有完全认可这套估值逻辑。
这次转变对ETH长期叙事是加分项：未来不必只盯着手续费销毁量，还要看ETH作为抵押品的需求能否持续扩大。真正的考验，是代币化资产增长能不能转化为ETH的实际需求，而不只是给持币者讲一个更大的故事。
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