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Musol.温不胜
微策略这票，我几乎没怎么犹豫，直接 Yes。
很多人还在看软件业务赚没赚钱、营收掉了几个点。对我来说，这根本不是一家软件公司的财报题。它的 GAAP 利润，几乎被比特币公允价值一把拽着走。涨的季度 EPS 能飞到天上，跌的季度又能砸成负数。你去抠经营利润，反而会看错方向。
真正让我定下来的，是 10 月 5 号那份 8-K。公司自己先把三季度数字资产的公允价值收益估出来了，量级到了两千亿美元这一档。税、优先股股息、稀释股数怎么扣，都挡不住这件事：利润大头早就写在纸上了。后面正式财报，只是把这道已经算清楚的算术题交卷。
所以门槛对我几乎没有悬念。不是我多懂微策略，是这题在发正式稿之前，信息就已经够用了。剩下的，电话会上大家更关心储备金、优先股、回购这些故事线，跟「过不过线」是两回事。
结果出来，稀释 EPS 四十多美元，跟我当时的判断方向一致。这票的教训其实很简单：遇到会把比特币标记进利润表的公司，先看它提前披露了什么，再决定 Yes 还是 No。别跟软件收入较劲。
$MSTR
#StrategyQ3净利润创单季新高，数字资产收益贡献显著
Il mio PnL Outcomes
2.82 xp
su Strategy（MSTR）本季度财报会超预期吗？
PosizioneYes | 12.81 quote
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