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Real Henry
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
USDT 三个季度几乎没多发，Tether 每季照样赚 15 亿美元。昨晚 BDO 那份鉴证我翻了，钱主要是美债和逆回购的利息给的。
到九月底发行量还在 1,840 亿上下，三季度利润跟二季度一样。手里直接加间接的美债就有 1,324 亿，差不多占总资产七成。
我一开始也以为稳定币赚钱得靠规模往上冲，Circle 那个话题里也在问增长能不能变成利润。往下算对不上。我自己拿一季利润除以发出去的币，年化 3.3% 左右，跟短端美债利率一个样。发行量不动，只要利率不掉，利润就在。
超额储备一个季度厚了一倍，快到 80 亿。BDO 出的是鉴证报告，没做审计，看的只是季末那一天的账。
Circle 下礼拜二美股盘前出三季报。想对账的朋友先看两样：它储备收益跟着利率走了多少，赚来的利息自己留下多少。下季 USDT 要是规模没变、利率也没大动，Tether 利润却明显往下掉，我这个算法就不灵，回来认错。
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